中國(guó)公租房建設(shè)中融資渠道的創(chuàng)新——基于房地產(chǎn)信托投資基金的研究.pdf

1、國(guó)家“十二五規(guī)劃”中明確提出，在未來(lái)五年里要大力推進(jìn)保障房的建設(shè)，而其中又以公共租賃房的建設(shè)為重中之重。目前的公租房的建設(shè)尚處于起步階段，公租房的存量很少，面臨著巨大的建設(shè)資金需求。目前的公租房建設(shè)資金主要來(lái)源于政府直接融資資金、金融機(jī)構(gòu)貸款以及社會(huì)資金等渠道。對(duì)于政府直接融資而言，地方財(cái)政壓力見(jiàn)漲、土地出讓金收益逐年下降以及住房公積金的應(yīng)用受限等原因，由政府直接融資的資金尚不足以覆蓋公租房建設(shè)的資金需求。而對(duì)于金融機(jī)構(gòu)和其它社會(huì)資金而

2、言，公租房自身的福利性質(zhì)決定了資金投資于公租房建設(shè)的回收期限長(zhǎng)、收益率較低，從而大大影響投資的積極性。得出的結(jié)論是，要實(shí)現(xiàn)公租房建設(shè)的“十二五”規(guī)劃還面臨著巨大的資金缺口。那么，引入社會(huì)資金對(duì)公租房建設(shè)進(jìn)行投資，就成為解決公租房建設(shè)面臨的資金短缺問(wèn)題的重要途徑。本文提出使用REITs（房地產(chǎn)投資信托基金）作為拓寬我國(guó)公租房建設(shè)融資渠道的工具，與其它融資工具相比更貼合公租房的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)，也更符合目前我國(guó)公租房的發(fā)展現(xiàn)狀。文中對(duì)將REI

3、Ts運(yùn)用到公租房建設(shè)融資的可行性和面臨的障礙分別進(jìn)行了分析，認(rèn)為潛力巨大的中國(guó)公租房市場(chǎng)、日趨成熟的金融環(huán)境和政策環(huán)境、不斷夯實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)以及實(shí)力日漸雄厚的社會(huì)資本使得公租房建設(shè)REITs具有一定的可行性。而對(duì)于目前在公租房建設(shè)中運(yùn)用REITs存在的障礙，分別提出了對(duì)策建議:一是采用BT+REITs的模式來(lái)解決融資時(shí)間不匹配的問(wèn)題;二是通過(guò)提高降低公租房建設(shè)運(yùn)營(yíng)成本及提高公租房運(yùn)營(yíng)收益的方式來(lái)提高REITs的收益率，以增大對(duì)投資者的吸引