國(guó)際游資流入我國(guó)的渠道、規(guī)模及影響：以2002-2007年為例.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)一體化這個(gè)大環(huán)境下，國(guó)際資本的流動(dòng)在不斷加速，國(guó)際游資作為一種特殊的國(guó)際資本流動(dòng)其活動(dòng)也愈發(fā)頻繁。國(guó)際游資對(duì)于活躍國(guó)際金融市場(chǎng)及資本在全球的合理配置具有不可忽視的積極作用，但日益增長(zhǎng)的國(guó)際游資也與國(guó)際金融動(dòng)蕩結(jié)下不解之緣，1992年的歐洲貨幣體系危機(jī)、1994年底的墨西哥金融危機(jī)以及1997年席卷東南亞的貨幣危機(jī)為我們?cè)忈屃藝?guó)際游資巨大危害。 近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境良好，貿(mào)易的快速增長(zhǎng)以及資本的流入產(chǎn)生的雙順差使我國(guó)積累了大量

2、的外匯儲(chǔ)備，國(guó)內(nèi)外對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定的信心增強(qiáng)，升值預(yù)期日趨強(qiáng)勁。我國(guó)國(guó)際收支平衡表中“凈誤差與遺漏”項(xiàng)目余額在2002年由負(fù)轉(zhuǎn)正，這表明國(guó)際游資通過(guò)各種渠道大量流入中國(guó)，并通過(guò)多種途徑投機(jī)人民幣和人民幣資產(chǎn)，豪賭人民幣升值，以期獲得高額投機(jī)收益。目前國(guó)際游資的大量流入已經(jīng)得到有關(guān)部門的重視并制定了相應(yīng)的限制措施，但是隨著人民幣升值壓力的逐漸加大，國(guó)際游資的流入趨勢(shì)有增無(wú)減，而且其對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響也逐漸顯現(xiàn)。在這種背景下深入研究國(guó)際

3、游資流入的渠道規(guī)模以及其對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響具有重要意義。 本文的論述共分為四個(gè)部分，第一章首先探討了國(guó)際游資的含義，并將國(guó)際游資定義為：基于投機(jī)者專業(yè)化的預(yù)測(cè)，在不同國(guó)家間流動(dòng)，通過(guò)一國(guó)利率、匯率、金融資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)，獲取短期高額利潤(rùn)的隱蔽性投機(jī)資本。而后在總結(jié)相關(guān)影響國(guó)際游資流動(dòng)因素文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上分析近年來(lái)國(guó)際游資流入我國(guó)的原因，本文將主要原因分為四點(diǎn)：中美利差、對(duì)人民幣升值的預(yù)期、中國(guó)股市與樓市的上漲、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)

4、展。第二章主要分析國(guó)際游資流入我國(guó)的主要渠道，本文將國(guó)際游資流入渠道分類為：經(jīng)常項(xiàng)目下的國(guó)際游資流入、資本項(xiàng)目下的國(guó)際游資流入、非法渠道下的國(guó)際游資流入。其中經(jīng)常項(xiàng)目下的流入具體分類為通過(guò)貿(mào)易項(xiàng)目的流入以及通過(guò)非貿(mào)易項(xiàng)目的流入；資本項(xiàng)目下的流入具體分類為通過(guò)外商直接投資流入、通過(guò)短期外債流入、通過(guò)外匯貸款流入、通過(guò)QFⅡ流入、通過(guò)外匯抵押人民幣貸款流入、通過(guò)貨幣互換流入；非法渠道下的流入具體分類為非法攜帶外匯現(xiàn)鈔入境以及借道地下錢莊入境

5、。第三章在總結(jié)國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于國(guó)際游資計(jì)算的方法的基礎(chǔ)上，通過(guò)直接法采用計(jì)算公式：國(guó)際游資規(guī)模=凈誤差與遺漏項(xiàng)余額—由于匯率變化而引起的外匯儲(chǔ)備的變化+外商滯留利潤(rùn)調(diào)整值+經(jīng)常轉(zhuǎn)移的調(diào)整值+外商直接投資中的游資規(guī)模+短期外債中的游資規(guī)模，計(jì)算2002-2007年流入我國(guó)的國(guó)際游資規(guī)模。本文最后一部分系統(tǒng)全面的分析了國(guó)際游資流入對(duì)于人民幣匯率、宏觀流動(dòng)性、央行宏觀調(diào)控、資產(chǎn)價(jià)格、銀行體系、我國(guó)制造業(yè)的影響，其中本文將上文計(jì)算所得出的規(guī)模與人

6、民幣壓力指標(biāo)增長(zhǎng)率、CPI、全國(guó)商品房銷售價(jià)格指數(shù)、2002-2007年上證指數(shù)當(dāng)年收盤價(jià)相比較，較為直觀的分析了國(guó)際游資流入對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)相關(guān)變量的沖擊。在防范國(guó)際游資流入對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)不利影響的對(duì)策方面，本文指出了八條對(duì)策：逐步完成我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程；加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程以防范國(guó)際游資大進(jìn)大出的沖擊；探索多元化，多層次的外匯運(yùn)用方式以平衡國(guó)際收支；規(guī)范外資房地產(chǎn)市場(chǎng)的準(zhǔn)入，加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)外資流動(dòng)的監(jiān)管；健全和完善銀行體系、金融市場(chǎng)體系，強(qiáng)