投資者異質(zhì)信念對盈余公告效應影響的實證研究.pdf

1、盈余公告效應指的是上市公司的財務報表當中的盈余數(shù)據(jù)的公布能夠?qū)е鹿蓛r產(chǎn)生長期、持續(xù)、方向一致的漂移。法瑪雖然堅持市場是有效的，但也不得不承認已有兩個持續(xù)存在的異象在有力地挑戰(zhàn)“有效市場”范式，其中一個就是盈余公告效應。 根據(jù)法瑪關于市場效率的分類，對盈余公告效應的實證研究屬于半強型有效市場檢驗的范疇。本文通過選取中國股票市場A股的上市公司為樣本，對盈余公告這一市場異象進行實證研究，結果表明，我國A股市場存在顯著的盈余公告效應；通

2、過對累積超常收益率的分區(qū)間和分年度檢驗，發(fā)現(xiàn)我國股市的盈余公告效應同西方一些發(fā)達國家的股票市場一樣具有提前反應和反應過度的特性。 在盈余公告效應被實證研究證實后，其產(chǎn)生的原因成為學術界探討的重要課題。從理論上來看，針對盈余慣性的研究可以分成兩個學派，即傳統(tǒng)金融學派和行為金融學派。傳統(tǒng)金融對盈余公告效應的成因主要從盈余預測模型的選擇、公司系統(tǒng)性風險的影響和交易成本三個方面做出歸納，但是都不能做出合理的解釋。本文聯(lián)系國內(nèi)外行為金融理