我國開放式基金績(jī)效評(píng)估體系研究及實(shí)證分析.pdf

1、隨著國內(nèi)資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展，證券投資基金漸漸引起人們關(guān)注，對(duì)基金業(yè)績(jī)進(jìn)行科學(xué)、合理、全面評(píng)價(jià)的需求日益迫切。本文試圖綜合各方面的評(píng)價(jià)指標(biāo)，基于經(jīng)典的基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)理論，對(duì)我國2004年3月31日之前成立的30家基金進(jìn)行實(shí)證分析，在此基礎(chǔ)上通過因子分析的方法，得到基金業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)模型，提出綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)。希望能為信息需求者提供一個(gè)評(píng)價(jià)參考。全文共分為六個(gè)部分。第一章引言部分簡(jiǎn)要介紹了基金績(jī)效評(píng)價(jià)的必要性，本文的主要研究步驟以及我國基金行業(yè)的樣

2、本受限情況。第二章主要回顧了基金績(jī)效評(píng)價(jià)的主要研究成果，包括國外研究的歷史沿革以及國內(nèi)研究的實(shí)證分析結(jié)果。本文在第三章中用較大的篇幅對(duì)基金績(jī)效評(píng)估體系做了詳盡的介紹，體系中考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的基金業(yè)績(jī)收益率評(píng)價(jià)指標(biāo)包括：基金單位凈值、累計(jì)單位資產(chǎn)凈值、凈值增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率。衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)包括：總風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、可決系數(shù)、下側(cè)風(fēng)險(xiǎn)。指標(biāo)體系中又包括了8個(gè)經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率衡量指標(biāo)，分別為Jensen指數(shù)、Sharpe指數(shù)、M2測(cè)

3、度、MM指標(biāo)、Treynor指標(biāo)、T2測(cè)度、估價(jià)比率以及信息比率。在選股能力與擇時(shí)能力的評(píng)價(jià)模型中主要介紹了TM模型、HM模型以及Fama的業(yè)績(jī)分解方法。持續(xù)性評(píng)價(jià)模型主要介紹了績(jī)效二分法以及自相關(guān)檢驗(yàn)方法。第四章主要進(jìn)行了實(shí)證分析，運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)回歸估計(jì)的方法將模型應(yīng)用與所選樣本，并對(duì)模型做出一致性的比較。在第五部分，本文試圖建立基金綜合評(píng)價(jià)模型。首先對(duì)原始指標(biāo)值進(jìn)行正態(tài)標(biāo)準(zhǔn)化處理來消除量綱的影響，其次計(jì)算進(jìn)行過預(yù)處理過的指標(biāo)數(shù)據(jù)矩陣