極值理論在測度中國股市VaR中的應用與比較.pdf

1、目前，很多有關金融風險的研究都是針對均值、方差、相關性，很少有人關注極端的波動情況。然而，一個又一個的教訓已明確地表明忽略極端風險會帶來巨大的損失，因此迫切需要一種工具來準確地測度它。極值理論(EVT)正是這樣一種方法，它能有效地預測和防范金融極端風險。本文就是要將極值理論應用于測度中國股市VaR的實證研究之中。 本文首先介紹了有關VaR的基本內(nèi)容，包括其定義、應用領域及傳統(tǒng)的測度方法，并系統(tǒng)地對國內(nèi)外文獻進行了綜述，接著闡述了

2、極值理論自誕生以來的主要研究成果。在極值理論基本原理的基礎上，本文總結了應用于VaR研究的三個極值模型，隨后將其用于中國深滬兩市股指日對數(shù)收益率的研究中。通過分析與比較，得到以下結論：(1)傳統(tǒng)的VaR測度方法會低估潛在的損失，特別是在極端風險的刻畫上，其估計值是無效的；(2)BMM模型能較好地反映故股指日對數(shù)收益率極大值和極小值序列的尾部特性；(3)GPD模型沒有理論描述的那么完美，但通過與GARCH模型相結合，能顯著提高其預測能力；