企業(yè)并購定價(jià)方法研究.pdf

1、隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的逐步深化，企業(yè)之間的兼并收購活動(dòng)日益增多。而企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果必然對(duì)兼并收購活動(dòng)產(chǎn)生直接的影響。本文就是對(duì)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估理論與方法進(jìn)行分析，以期能夠做出一些有益的探討。 本文概括介紹了企業(yè)并購的涵義、類型與協(xié)同效應(yīng)，闡述了公平市場(chǎng)價(jià)值與投資價(jià)值，股權(quán)分置改革對(duì)企業(yè)并購估價(jià)的影響，接著分析介紹了成本法、市場(chǎng)法、收益現(xiàn)值法、實(shí)物期權(quán)法等四種價(jià)值評(píng)估方法。本文對(duì)這四種價(jià)值評(píng)估方法進(jìn)行了評(píng)價(jià)和分析比較，指出了它們的優(yōu)缺點(diǎn)

2、和適用性，并指出貼現(xiàn)現(xiàn)金流法是目前企業(yè)價(jià)值評(píng)估最成熟、最科學(xué)的方法。 本文重點(diǎn)對(duì)威斯通估價(jià)模型作了進(jìn)一步研究：揭示了企業(yè)具有真正增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的實(shí)質(zhì)；分析了暫時(shí)超常增長(zhǎng)而后零增長(zhǎng)模型所隱含的企業(yè)總投資資本利潤(rùn)率；考慮企業(yè)未來發(fā)生破產(chǎn)的可能性，建立了基于企業(yè)破產(chǎn)概率的貼現(xiàn)現(xiàn)金流估價(jià)模型；通過對(duì)暫時(shí)超常增長(zhǎng)而后零增長(zhǎng)模型的分析，發(fā)現(xiàn)該模型暗含著超常增長(zhǎng)期過后企業(yè)可以永久地獲取超額利潤(rùn)，而本文考慮超常期后企業(yè)將面臨完全競(jìng)爭(zhēng)、只能取得正常利潤(rùn)