論控股股東權(quán)利規(guī)制——以國有上市公司探討為核心.pdf

1、我國多數(shù)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)存在著一個問題，即國有股“一股獨(dú)大”，國家在大多數(shù)上市公司中擁有高度集中的股權(quán)。這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)固然保證了國有股的控制地位，但國有股比重過高的情況是有悖于市場經(jīng)濟(jì)的基本原則，它決定了我國公司治理結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)的不合理，出現(xiàn)了一系列控制股東利用自身特殊地位損害其它中小股東的利益問題。當(dāng)前，如何規(guī)制控制股東的權(quán)利已成為我國一項緊迫而又重要的課題，而國有上市公司中所有者虛位及股權(quán)分置問題是任何一個發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家不曾遇到的難題

2、。中國的這種特殊國情決定了其與西方國家公司治理中的委托代理為核心的理論有著實踐性差異。 本文以中國國有上市公司的治理實踐為背景，論文從比較法的角度具體分析三種不同模式下控股股東權(quán)利規(guī)制的不同立法例，在此基礎(chǔ)上明確我國特殊國情下不同于上述模式下面臨的特殊具體問題-所有者虛位及股權(quán)分置問題。由于“國有上市公司中所有者到位”是一個偽命題，則只有對股權(quán)進(jìn)行分置改革，實行全流通和國有股減持。并運(yùn)用托賓的Q值理論，對控股股東及法人股東控股區(qū)

3、間進(jìn)行了實證的分析，計算出了控股股東的最佳持股比例與累計持股區(qū)間。文章此舉在于以量化方式探究限制控制權(quán)的可能與現(xiàn)實，以實證分析結(jié)果為基礎(chǔ)，作者認(rèn)為即使在股權(quán)分置改革完成后，在國有股減持短期內(nèi)無法完全實現(xiàn)的情況下，應(yīng)適度支持其他法人股東適度增加持股比例，適度減少國有股比例，并以此確定大股東表決權(quán)的區(qū)間。 從外圍結(jié)構(gòu)上對控制股東進(jìn)行規(guī)制后其全部運(yùn)行內(nèi)容將集中于董事會上，由于所有權(quán)虛位導(dǎo)致的控制股東責(zé)、權(quán)、利不清晰，作者重新構(gòu)建一種以