股權(quán)文化缺失下上市公司大股東自利行為及治理初探.pdf

1、股權(quán)文化缺失下上市公司大股東自利行為及治理初探股權(quán)文化缺失下上市公司大股東自利行為及治理初探TheResearchontheStrongShareholders’SelfInterestActionsGovernanceofListedCompanieswithoutShareholderEquityCulture學(xué)位申請人：李鐵軍李鐵軍年級：2005級2005級學(xué)科專業(yè)：MPAccMPAcc研究方向：CFOCFO指導(dǎo)教師：彭韶兵曾顯斌

2、彭韶兵曾顯斌定稿時間：2007年11月2007年11月2第二章主要描述股權(quán)文化的內(nèi)涵、發(fā)展歷程及現(xiàn)狀。股權(quán)文化是資本市場發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，在成熟的資本市場上形成已經(jīng)有上百年的歷史，它涵蓋了對股權(quán)價值評估、投資者權(quán)益保護(hù)和股權(quán)投資在人們生活中的地位等一系列價值認(rèn)同。而目前我國尚沒有形成真正意義上的股權(quán)文化，投資者的權(quán)益沒有在全社會得到尊重和保護(hù)，上市公司誠信文化較弱，沒有認(rèn)真履行其受托經(jīng)濟(jì)責(zé)任，沒有主動把投資者的利益放在第一位，并以股

3、東利益最大化為經(jīng)營目標(biāo)；大股東濫用其權(quán)利，侵害其它投資者利益，以體現(xiàn)自己作為主宰者的權(quán)威性、利益獨享性；中小投資者對自身權(quán)利比較模糊，不了解正確的行權(quán)途徑和方式，在權(quán)益受到侵害時表現(xiàn)得麻木不仁，維權(quán)意識比較淡漠。第三章闡述大股東自利行為的產(chǎn)生機(jī)理。市場發(fā)展的非自發(fā)性與過程短暫性決定了股權(quán)文化的先天不足，皇權(quán)思想的根深蒂固制約了股權(quán)文化的后天發(fā)展；股權(quán)文化的缺失，使得上市公司大股東對自身責(zé)任的模糊，對其他投資者權(quán)益的蔑視；而先天具有的控制

4、優(yōu)勢、外部法律法規(guī)不健全、利益驅(qū)動的內(nèi)在刺激等因素，使得大股東有條件也有動機(jī)實施自利行為，榨取上市公司利益、損害其他投資者合法權(quán)益。第四章在股權(quán)文化缺失的背景下，分析大股東控制上市公司實施自利行為的具體表現(xiàn)。筆者將大股東的自利行為按有無法律法規(guī)直接約束劃分為“不當(dāng)行為與違規(guī)行為”。實施不當(dāng)行為，包括上市公司“三會”實施控制，操縱利潤分配，對上市公司再融資、對外投資施加影響，利用重大資產(chǎn)重組實現(xiàn)自身利益等。實施違規(guī)行為主要表現(xiàn)在三大方面，

5、在上市公司日常經(jīng)營中占用上市公司資金、要求其對外提供擔(dān)保等方式侵占上市公司利益；在二級市場實施違規(guī)交易行為如股價操縱、內(nèi)幕交易、短線交易；不履行信息披露義務(wù)，導(dǎo)致投資者利益受損。第五章大股東自利行為的影響。主要體現(xiàn)在：影響上市公司盈利能力，損害普通投資者利益，妨礙市場健康發(fā)展、加劇市場風(fēng)險，造成信用缺失的局面。第六章提出治理大股東自利行為的對策。針對文化缺失的現(xiàn)狀，首先是要多方面、多角度構(gòu)建股權(quán)文化，涵蓋監(jiān)管層、上市公司、投資者三個層面