股權(quán)分置改革以來(lái)我國(guó)上市公司大股東交易動(dòng)機(jī)分析.pdf

1、隨著股權(quán)分置改革的順利完成，我國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)入全流通時(shí)代，此前受限制流通的國(guó)有股、法人股就可在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易。這一方面使得公司大股東與外部中小股東利益趨同，另一方面也為大股東利用信息等優(yōu)勢(shì)獲取其自身最大利益而侵占中小投資者利益提供了機(jī)會(huì)。因此，明晰大股東的交易動(dòng)機(jī)，有利于立法機(jī)構(gòu)制定更完善的法律法規(guī)，促進(jìn)監(jiān)管部門對(duì)大股東交易進(jìn)行有效監(jiān)管，提高監(jiān)管效率，保護(hù)中小投資者利益并促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。具體的研究?jī)?nèi)容包括以下幾個(gè)方面：

2、r>　　(1)對(duì)我國(guó)股權(quán)分置改革以來(lái)股票市場(chǎng)格局變化趨勢(shì)進(jìn)行研究的基礎(chǔ)上對(duì)股改后進(jìn)行交易的大股東所屬行業(yè)、股東地位、股權(quán)結(jié)構(gòu)、增減持大股東數(shù)量對(duì)比等情況進(jìn)行了描述性分析從而進(jìn)一步了解大股東交易動(dòng)機(jī)。
　　(2)通過(guò)研究2007-2010年我國(guó)A股市場(chǎng)進(jìn)行大股東交易的上市公司的股價(jià)累計(jì)超額收益變化情況分析大股東交易動(dòng)機(jī)。主要采用事件研究法，根據(jù)不同事件的影響范圍的不同選擇多個(gè)事件窗口期，通過(guò)對(duì)不同窗口期超額收益率的計(jì)算（采用市場(chǎng)模型

3、進(jìn)行計(jì)算），并且通過(guò)對(duì)公告日前后的超額收益變化情況進(jìn)行對(duì)比分析，以此研究大股東交易的不同動(dòng)機(jī)。
　　(3)綜合對(duì)比分析大股東增持、減持動(dòng)機(jī)。通過(guò)對(duì)大股東增持和減持的累積收益率以及顯著檢驗(yàn)結(jié)果差異的分析，研究大股東交易方向差異是否導(dǎo)致交易動(dòng)機(jī)不同。
　　(4)通過(guò)與西方成熟資本市場(chǎng)大股東交易動(dòng)機(jī)進(jìn)行比較，總結(jié)出我國(guó)大股東交易動(dòng)機(jī)特點(diǎn)，為資本市場(chǎng)立法機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門、投資者等提供相關(guān)的建議政策。根據(jù)大股東交易動(dòng)機(jī)的實(shí)證研究，大股東