財險公司RAROC經(jīng)濟資本配置方法及其修正.pdf

1、作為經(jīng)營風險的特殊金融機構(gòu)，財險公司合理配置經(jīng)濟資本不僅是自身經(jīng)營安全的重要保證，也是有效提升公司價值的基石。因此，財險公司如何有效地配置經(jīng)濟資本，一直是財險業(yè)關注的核心問題。本文研究了財險公司經(jīng)濟資本配置的原則，根據(jù)現(xiàn)有經(jīng)濟資本配置方法的局限性，選擇了RAROC方法作為基礎?；陲L險的度量與經(jīng)濟資本的配置都需要滿足一致性要求，我們選擇TailVaR方法配置各個業(yè)務線的經(jīng)濟資本。同時結(jié)合中國股份制財險公司經(jīng)理與股東之間的委托代理問題對R

2、AROE模型進行修正，以期為未來中國財險公司引入RAROC方法提供一種可行的理論基礎，為經(jīng)濟資本的配置設計初步框架。從文章結(jié)構(gòu)來看，本文共分為四個部分： 本文首先研究了國內(nèi)外現(xiàn)有的經(jīng)濟資本配置方法，結(jié)合經(jīng)濟資本配置的原則，選擇了RAROC方法對財險公司經(jīng)濟資本進行配置。其次，論述了股東價值最大化是財務管理的目標。再次，著重論述了財險企業(yè)的“經(jīng)濟資本”概念，并介紹了兩種關于經(jīng)濟資本的確定與配置的方法，即“RAROC”方法與“Tai

3、lVaR”方法。論文在對兩種方法進行討論和比較的基礎上，提出了一種折衷方案，即利用“TailVaR”方法確定經(jīng)濟資本的規(guī)模，利用“RAROC”方法進行配置。最后，本文研究當為新增資產(chǎn)配置稀缺的經(jīng)濟資本而財險公司股東與經(jīng)理人之間存在委托代理問題的情況下，RAROC經(jīng)濟資本配置方法該如何修正的問題。通過建立經(jīng)理人的激勵約束方程并以股東價值最大化為目標函數(shù)進行優(yōu)化分析，從而得到財險公司應該選擇的權(quán)益資本數(shù)量，最優(yōu)風險水平和RAROC標準值，r