公司戰(zhàn)略性并購的價(jià)值評(píng)估.pdf

1、企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)自身的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，增加股東價(jià)值，往往需要開展戰(zhàn)略性兼并與收購活動(dòng)。這種戰(zhàn)略性并購的目標(biāo)企業(yè)估值問題是兼并與收購活動(dòng)的重點(diǎn)和難點(diǎn)。 按照兼并與收購活動(dòng)根本特征是并購企業(yè)取得目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)的出發(fā)點(diǎn)，本文討論了在戰(zhàn)略性并購中，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的需要，對(duì)目標(biāo)企業(yè)的組織和業(yè)務(wù)進(jìn)行重整和改造由于價(jià)值創(chuàng)造因素的存在，成功的戰(zhàn)略性并購除了能獲得目標(biāo)企業(yè)本身所具有的靜態(tài)的資產(chǎn)價(jià)值外，還能通過整合協(xié)同為雙方企業(yè)股東創(chuàng)造出并購前所不具有

2、的新價(jià)值。對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估除了傳統(tǒng)的價(jià)值分析外，特別還需要根據(jù)企業(yè)、行業(yè)、技術(shù)、市場(chǎng)知識(shí)等協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生的新價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，目前尚沒有可以通用的計(jì)算模式。 本論文從一個(gè)TMT兼并案出發(fā)，從該企業(yè)兼并案中的價(jià)值評(píng)估，特別是新創(chuàng)造價(jià)值的評(píng)估過程入手，討論了如何在戰(zhàn)略性并購中對(duì)目標(biāo)企業(yè)的并購價(jià)值進(jìn)行評(píng)估這個(gè)問題。然后根據(jù)兼并業(yè)務(wù)的特性，對(duì)戰(zhàn)略性并購目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估提出了一種思路——“六步分析法”：基本面分析、目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營能力分析