基于轉軌經(jīng)濟的債務期限結構宏觀影響因素研究.pdf

1、自MM理論問世以來，關于企業(yè)資本結構的研究就成為企業(yè)財務理論的核心問題。多年來，隨著研究的深入，資本結構的內(nèi)容也開始細化，債務期限結構的研究成為其中重要的一支，產(chǎn)生了債務期限結構的代理成本假說、信號傳遞假說、稅收假說、期限匹配假說等等理論成果。債務期限結構理論主要研究不同的債務期限對企業(yè)價值的影響，以及債務期限結構的決定因素。
　　 我國正處于轉軌經(jīng)濟體制中，上市公司及其所處的環(huán)境有其不同于西方國家的特點，所以，西方公司債務期限

2、結構理論和經(jīng)驗結果在中國可能不適用。本文在交易成本理論和預期理論的指導下，分析了我國目前的經(jīng)濟環(huán)境對企業(yè)債務期限結構的影響，認為我國企業(yè)以短期債務為主的期限結構主要是由破產(chǎn)制度、金融市場制度等制度因素決定的，在這一背景下，對我國的經(jīng)濟發(fā)展水平、通貨膨脹、貨幣供應量、宏觀稅負等經(jīng)濟總量指標與企業(yè)債務期限結構的關系進行經(jīng)驗檢驗，結果表明，通貨膨脹率、國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率和貨幣供應量均與債務期限呈負相關關系，宏觀稅負與債務期限正相關，而且相關性