經理管理防御對企業(yè)債務期限結構的影響研究.pdf

1、受到經濟環(huán)境和宏觀政策的影響,我國上市公司債務資本結構呈現(xiàn)出短期債務比重大,長期債務比重小的現(xiàn)狀。負債以其還本付息的強制約束和威脅公司破產的可能性具有公司治理效應,而且不同期限的債務對公司治理的效果不同,相比長期債務,短期債務更能降低信息不對稱程度、減少代理成本、約束管理者行為。由于經理固守職位的動機以及較高的轉換工作成本,使得其在企業(yè)債務融資時偏好于選擇長期債務,進而降低其任職期間內還本付息的壓力。同時,國內關于債務期限結構的研究尚不

2、深入,理論體系不完善,缺少經理管理防御與公司債務期限結構之間關系的研究。
　　本文首先對委托代理理論、經理管理防御理論和債務期限結構理論等相關理論進行了綜述,對經理人、管理防御及債務期限結構的概念進行了界定。其次,分析了我國制度背景和上市公司債務期限結構的現(xiàn)狀,得出公司目前短期債務所占比重大、長期債務所占比重小的異象。再次,構建經理人特征、股權結構和董事會特征對債務期限結構的影響路徑,依次提出研究假設。然后,以2007-2011年