經(jīng)理管理防御對(duì)企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響研究.pdf

1、受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境和宏觀政策的影響,我國(guó)上市公司債務(wù)資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出短期債務(wù)比重大,長(zhǎng)期債務(wù)比重小的現(xiàn)狀。負(fù)債以其還本付息的強(qiáng)制約束和威脅公司破產(chǎn)的可能性具有公司治理效應(yīng),而且不同期限的債務(wù)對(duì)公司治理的效果不同,相比長(zhǎng)期債務(wù),短期債務(wù)更能降低信息不對(duì)稱程度、減少代理成本、約束管理者行為。由于經(jīng)理固守職位的動(dòng)機(jī)以及較高的轉(zhuǎn)換工作成本,使得其在企業(yè)債務(wù)融資時(shí)偏好于選擇長(zhǎng)期債務(wù),進(jìn)而降低其任職期間內(nèi)還本付息的壓力。同時(shí),國(guó)內(nèi)關(guān)于債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的研究尚不

2、深入,理論體系不完善,缺少經(jīng)理管理防御與公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)之間關(guān)系的研究。
　　本文首先對(duì)委托代理理論、經(jīng)理管理防御理論和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)理論等相關(guān)理論進(jìn)行了綜述,對(duì)經(jīng)理人、管理防御及債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的概念進(jìn)行了界定。其次,分析了我國(guó)制度背景和上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀,得出公司目前短期債務(wù)所占比重大、長(zhǎng)期債務(wù)所占比重小的異象。再次,構(gòu)建經(jīng)理人特征、股權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會(huì)特征對(duì)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響路徑,依次提出研究假設(shè)。然后,以2007-2011年