我國股權(quán)結(jié)構(gòu)下的現(xiàn)金股利與利益侵占.pdf

1、與世界上其他國家上市公司不同，我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)除了存在股權(quán)高度集中、國有股“一股獨大”的特點之外，還存在著“同股不同權(quán)，同股不同價”的股權(quán)分置現(xiàn)象。從2005年4月到2006年底我國進(jìn)行了股權(quán)分置改革，雖然取得了巨大成就，但是距股權(quán)分置現(xiàn)象的根本性解決還尚需時日。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)必然導(dǎo)致控股股東與其他股東利益取向的不同，控股股東會利用各種渠道從上市公司進(jìn)行“利益輸送”。而在諸多利益輸送渠道中，現(xiàn)金股利越來越成為一種重要的方式。本文將現(xiàn)

2、金股利作為研究對象，研究我國特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)下的現(xiàn)金股利政策與大股東利益侵占的關(guān)系。 論文首先回溯了國內(nèi)外相關(guān)理論研究和實證研究的演變發(fā)展。接下來，借鑒前人的研究框架，在總結(jié)分析我國股權(quán)結(jié)構(gòu)特點和現(xiàn)金股利政策的基礎(chǔ)上，對我國特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)下控股股東將現(xiàn)金股利作為利益侵占的方式進(jìn)行了理論研究。進(jìn)一步，論文對中國現(xiàn)金股利與利益侵占的關(guān)系進(jìn)行了實證研究。通過采取多元線性回歸和Logit回歸的方法對理論分析的結(jié)論進(jìn)行了實證檢驗，回歸結(jié)果表明：

3、我國上市公司確實存在控股股東借助現(xiàn)金股利從上市公司套取現(xiàn)金、損害公司整體價值的現(xiàn)象。最后，針對以現(xiàn)金股利作為利益隧道的行為，本文提出了幾點政策建議，包括進(jìn)一步推進(jìn)股權(quán)分置改革、發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、保護(hù)中小投資者、建立完善的立法監(jiān)管體系等。 論文采用理論研究與實證研究相結(jié)合的方法。在理論上詳盡分析了我國現(xiàn)金股利隧道產(chǎn)生的制度基礎(chǔ)及原因；在實證方面，論文在前人研究的基礎(chǔ)上將研究時間擴(kuò)展到股權(quán)分置改革的重要年度2005年，并選取2000年