特別處理公司違約概率估計的實證研究——基于KMV模型.pdf

1、我國資本市場中存在的市場風(fēng)險已經(jīng)引起社會各界的廣泛關(guān)注，但對資本市場中存在的信用風(fēng)險關(guān)注不足，這與我國資本市場中存在的信用風(fēng)險隱患是不對稱的，因此加強(qiáng)對我國資本市場存在的信用風(fēng)險研究具有重要的意義。鑒于違約概率在信用風(fēng)險管理中的核心地位，本文運用KMV模型，選取上海證券交易所2004年特別處理公司中19家公司作為樣本，對我國資本市場中特別處理公司的違約概率進(jìn)行了實證研究。本研究分析了特別處理與信用違約之間的內(nèi)在關(guān)系并結(jié)合特別處理后一年內(nèi)

2、樣本公司實際發(fā)生的違約案例，提出了兩個基本假設(shè)：(一)特別處理公司是高違約概率公司；(二)隨著時間向特別處理日期逼近，公司的違約概率呈現(xiàn)上升趨勢。本研究采用描述統(tǒng)計分析、相關(guān)分析與分類分析方法對實證輸出結(jié)果進(jìn)行了分析。本文得出的主要結(jié)論有：(一)假設(shè)一在特別處理前一年及各個季度內(nèi)成立，假設(shè)二在特別處理前三個季度內(nèi)成立，我國資本市場中的特別處理公司具有較高的違約概率且隨著時間向特別處理實施日期逼近違約概率增加；(二)KMV模型具有較強(qiáng)的對

3、違約債務(wù)人的識別力；(三)影響違約概率的主要因素是公司資產(chǎn)價值波動率。 本文包括五部分：第一章介紹選題背景，提出本文的研究主題是資本市場中上市公司的違約概率，指出擬采用KMV模型作為研究方法。第二章對論文的基本概念進(jìn)行界定。在本部分，指出現(xiàn)代違約定義由一系列違約事件構(gòu)成，違約概率是指債務(wù)人發(fā)生違約事件的概率，介紹違約概率在信用風(fēng)險管理中的地位，對各種違約概率估計方法進(jìn)行了比較。第三章全面介紹KMV模型，內(nèi)容包括KMV模型的理論基