控制權(quán)轉(zhuǎn)移股東財富效應(yīng)研究——基于目標公司的實證分析.pdf

1、公司控制權(quán)理論是經(jīng)濟學(xué)與公司財務(wù)理論中的最重要課題之一，也是目前理論界爭論熱點問題。隨著政策的推動，控制權(quán)轉(zhuǎn)移已成為我國上市公司群體的重要行為。特別是十五大之后，我國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移活動得到了更進一步的發(fā)展。但我國學(xué)者對控制權(quán)轉(zhuǎn)移行為的研究還不夠深入。為了改進對我國控制權(quán)轉(zhuǎn)移實證分析的不足，本文選擇2002-2004年我國上市公司間轉(zhuǎn)讓控制權(quán)的目標公司作為研究樣本，并強調(diào)控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓是“實際控制權(quán)”的轉(zhuǎn)讓。使用事件研究方法來研究控制權(quán)

2、轉(zhuǎn)移給目標公司帶來的股東財富效應(yīng)的大小，并通過建立回歸模型來研究影響目標公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移股東財富效應(yīng)的因素。以期對其做出客觀的評價，來驗證西方控制權(quán)主流理論在我國的適用性。同時，結(jié)合我國控制權(quán)轉(zhuǎn)移的獨特背景，為證券市場管理機構(gòu)更好地規(guī)范控制權(quán)行為提供建議，使控制權(quán)轉(zhuǎn)移真正成為資源優(yōu)化配置的手段。本文的研究結(jié)果表明，我國控制權(quán)市場正在趨于理性回歸階段，控制權(quán)轉(zhuǎn)移給目標公司帶來了正的股東財富效應(yīng)。 本文分四章進行闡述，第一章是本文的導(dǎo)

3、論，首先分析了本題的研究意義和目標，在總結(jié)中外研究文獻的基礎(chǔ)上提出本文的研究范圍和思路以及所采用的技術(shù)路線，然后指出本文的創(chuàng)新和不足之處，并對本題所要引用的概念進行定義。第二章是股東財富效應(yīng)的實證過程，是本文的重點章節(jié)，通過分年度和分市場的實證分析控制權(quán)轉(zhuǎn)移帶給目標公司的股東財富效應(yīng)的大小。并對實證結(jié)果進行分析。第三章提出了影響控制權(quán)轉(zhuǎn)移股東財富效應(yīng)的因素，并將這些因素與目標公司的超額收益進行相關(guān)分析和回歸模型分析。找出各個因素對目標公