股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)的影響研究.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，在90年代引入中國(guó)，并隨著2005年末《上市公司股權(quán)激勵(lì)辦法（試行）》的正式執(zhí)行，股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)快速發(fā)展，如今更是日趨成熟。由于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制從引入到具體實(shí)施再到普及是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在我國(guó)二十幾年的發(fā)展時(shí)間里，雖然取得了一定的成果，但上市公司所采取的股權(quán)激勵(lì)方案在實(shí)施過(guò)程中還存在許多問(wèn)題，股權(quán)激勵(lì)的長(zhǎng)期市場(chǎng)反應(yīng)如何至今仍未取得一致的結(jié)論。本文擬對(duì)股權(quán)激勵(lì)的長(zhǎng)期激勵(lì)效果進(jìn)行研究分析，探究股權(quán)激勵(lì)對(duì)

2、上市公司長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)的影響如何。
　　本文應(yīng)用BHAR模型對(duì)股權(quán)激勵(lì)后上市公司長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)進(jìn)行研究。本文選取的數(shù)據(jù)為2006年-2010年期間在滬深兩市上市并實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的A股上市公司作為實(shí)驗(yàn)組樣本公司，同時(shí)選取行業(yè)規(guī)模相近但為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的滬深兩市上市A股上市公司作為對(duì)照組樣本公司。研究時(shí)間窗口將選擇6個(gè)月為分界點(diǎn)，分別分析2011年至2013年之間，6個(gè)月、12個(gè)月、18個(gè)月、24個(gè)月、30個(gè)月和36個(gè)月內(nèi)樣本公司BHAR。同

3、時(shí)，由于公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的樣本在不同的年份，本文將分年度分析時(shí)間窗口期期間，并對(duì)結(jié)果進(jìn)行配對(duì)t檢驗(yàn)，檢驗(yàn)股權(quán)激勵(lì)政策是否影響上市公司的長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)具有重要意義。此外，本文還將對(duì)股票期權(quán)和限制性股票這兩種不同類型的股權(quán)激勵(lì)下上市公司長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)的影響進(jìn)行研究分析并對(duì)分析研究結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)。同時(shí)，本文還將對(duì)實(shí)施力度不同的股權(quán)激勵(lì)方案進(jìn)行研究分析，同時(shí)也會(huì)對(duì)對(duì)分析研究結(jié)果進(jìn)行檢驗(yàn)。根據(jù)研究分析和檢驗(yàn)結(jié)果，得出股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)的影