股權(quán)激勵對上市公司長期盈利能力的影響研究.pdf

1、所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離是現(xiàn)代企業(yè)制度的一個突出特點，由此產(chǎn)生了委托人和代理人的目標不一致問題，即委托代理問題。股權(quán)激勵制度是解決委托代理問題的一種約束激勵機制，其目的是通過賦予經(jīng)營者一定數(shù)量的公司股票，從而使其自身的收益水平與公司未來的盈利能力相掛鉤，進而促使公司經(jīng)營者站在所有者的角度，追求公司的利益，從而更好地為所有者服務(wù)?？梢姡蓹?quán)激勵制度的設(shè)計初衷在于通過該制度的實施提升公司的長期盈利能力并促進公司的長遠發(fā)展，那么，這一制度設(shè)計的初

2、衷能否實現(xiàn)？股權(quán)激勵的效果研究如何？對上述問題有必要進行實證檢驗。從已有的文獻來看，國內(nèi)外學者對上述問題進行了一些相關(guān)研究，但遺憾的是，股權(quán)激勵與上市公司盈利能力尤其是長期盈利能力之間的關(guān)系并沒有得出一致的結(jié)論。
　　本文采用理論和實證研究相結(jié)合的方法，就股權(quán)激勵政策的實施對公司長期盈利能力的影響進行研究。
　　本文首先闡述了股權(quán)激勵的理論基礎(chǔ)，并對國內(nèi)外有關(guān)股權(quán)激勵實施效果的研究文獻進行了回顧。在此基礎(chǔ)上界定了上市公司長期

3、盈利能力的概念和內(nèi)涵，分析了股權(quán)激勵對上市公司長期盈利能力的影響機理。繼之，采用因子分析法提取長期盈利能力的綜合得分，進而從股權(quán)激勵的整體效果、不同產(chǎn)權(quán)屬性和不同激勵方式三個方面對股權(quán)激勵與長期盈利能力的關(guān)系進行實證檢驗。研究發(fā)現(xiàn)：（1）總體上看，實施股權(quán)激勵能夠使長期盈利能力得到提升，只是提升幅度有待加強；（2）產(chǎn)權(quán)屬性的不同會影響股權(quán)激勵實施的效果，在民營上市公司中的效果要好于國有控股公司；（3）股權(quán)激勵方式的不同也會對長期盈利能力