中國上市公司信用風險評估研究.pdf

1、中國上市公司的信用風險已成為我國金融領域一類非常重要的風險，越來越受到金融理論界和實務界的關注。本文分別從個體信用風險分析的角度和組合信用風險分析的角度對中國上市公司信用風險的評估方法進行了研究。
　　在個體信用風險分析方面，本文首先選取了兩個典型的信用風險評估模型進行了實證研究，即實證比較基于會計信息的logit模型和基于市場信息的期權理論模型－EDF模型對我國上市公司信用風險的判別能力；然后根據新巴塞爾協(xié)議中有關公式對中國上市

2、公司信用風險評估進行了進一步的討論。從中本文得到了如下的一些結論：
　　第一，從直觀上看，基于會計信息的logit模型對我國上市公司的信用風險具有明顯的判別能力，基于市場信息的期權理論模型—EDF模型也似乎具有一定的判別能力；但從嚴格的統(tǒng)計意義上來看，logit模型仍然具有顯著的判別能力，但EDF模型的判別能力不明顯；
　　第二，本文的實證結果同時也說明，雖然KMV公司提出的EDF模型在美國等發(fā)達國家的應用具有較為良好的表現

3、，但將EDF模型直接應用到我國顯然并不適合；
　　第三，新巴塞爾協(xié)議中將公司的違約風險與公司間資產收益率相關系數聯系起來的經驗公式也不能很好地捕捉中國上市公司信用風險方面的市場信息。因此，關于如何利用上市公司的市場信息來有效評估其信用風險的研究還需要進一步深入。
　　在組合信用風險分析方面，本文在以往研究的基礎上，并針對中國信用數據十分稀少的實際情況，提出了一種對中國上市公司間違約相關系數進行度量的非參數方法，最后用一個數值