投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)中基準(zhǔn)投資收益率的確定和應(yīng)用.pdf

1、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是建設(shè)項(xiàng)目決策的重要依據(jù)，對(duì)于提高建設(shè)項(xiàng)目決策的科學(xué)化水平，引導(dǎo)和促進(jìn)各類(lèi)資源的合理有效配置，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮投資效益具有重要作用。作為投資效果評(píng)價(jià)的比較和計(jì)算基礎(chǔ)，基準(zhǔn)收益率直接影響了項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的結(jié)論，間接地影響了項(xiàng)目投資效果的實(shí)現(xiàn)，從而開(kāi)展基準(zhǔn)收益率設(shè)定的研究具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。本文圍繞項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中基準(zhǔn)收益率設(shè)定這一中心議題，以技術(shù)經(jīng)濟(jì)理論及其它相關(guān)理論為基礎(chǔ)，主要討論了以下內(nèi)容： 1.針對(duì)影響基準(zhǔn)

2、收益率確定的各因素進(jìn)行分析，同時(shí)對(duì)基準(zhǔn)收益率的測(cè)算方法進(jìn)行研究，確定采用加權(quán)平均資金成本法(WACC-Weighted Average Cost of Capital)、項(xiàng)目模擬實(shí)測(cè)法、德?tīng)柗品?專(zhuān)家調(diào)查法)測(cè)算該參數(shù)，分析各種測(cè)算方法的利弊。 2.闡述了我國(guó)基準(zhǔn)收益率設(shè)定的歷史和現(xiàn)狀；重點(diǎn)說(shuō)明了加權(quán)平均資金成本法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型在我國(guó)的使用分析并討論了針對(duì)個(gè)別項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率的修正。 3.具體地說(shuō)明了房地產(chǎn)行業(yè)基準(zhǔn)收益

3、率的確定方法，在測(cè)算房地產(chǎn)行業(yè)基準(zhǔn)收益率中引入WACC模型和資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM-The Capital Asset Pricing Model)，針對(duì)項(xiàng)目權(quán)益資金成本的估算提出兩種適用于中國(guó)國(guó)情的計(jì)算方法——累加法和β系數(shù)法，并進(jìn)行了相關(guān)案例分析。 本文的研究結(jié)論：目前，在我國(guó)進(jìn)行基準(zhǔn)收益率測(cè)算工作中，適宜采取的方法為加權(quán)平均資金成本估算法，并通過(guò)其他三種方法結(jié)合使用，相互驗(yàn)證。WACC法在我國(guó)的全面推廣采用，將大大地提