流動性資產(chǎn)定價：基于滬市的實證研究.pdf

1、資產(chǎn)定價理論是現(xiàn)代金融學的核心內容之一,其對收益率和風險之間的關系進行了細致的分析和研究；金融市場微觀結構理論作為一門新興的金融學分支,從更加微觀的角度研究金融市場的特性和內在規(guī)律.而流動性資產(chǎn)定價理論結合了傳統(tǒng)資產(chǎn)定價理論和市場微觀結構理論,將流動性作為資產(chǎn)定價的一個重要因素進行研究論證,并已成為當今金融領域研究的一個熱點. 本文將流動性資產(chǎn)定價的研究劃分成流動性水平資產(chǎn)定價、流動性風險資產(chǎn)定價和流動性限制資產(chǎn)定價三個角度進行

2、分別探討,并利用日內及日間交易數(shù)據(jù),采用買賣報價差、報價深度、非流動性指標ILLIQ和換手率作為流動性指標對我國流動性溢價現(xiàn)象做了較為全面的實證研究,以期為完善我國股票市場提供一些參考. 本文可分為三大部分: 第一部分包括第1章和第2章.第1章緒論,主要介紹論文的研究背景和意義,并對國內外的研究現(xiàn)狀作了簡單的介紹.第2章基礎理論回顧,主要回顧了流動性資產(chǎn)定價理論發(fā)展的兩大基石--市場微觀結構理論(主要介紹有關流動性的定義

3、、性質及其度量)和傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價理論(主要介紹現(xiàn)代投資組合理論、資本資產(chǎn)定價模型和套利定價理論). 第二部分也即是本論文的主體,包括第3、4、5、6章.第3章介紹了流動性水平資產(chǎn)定價理論的經(jīng)典模型A-M模型,并檢驗了我國股票市場的流動性水平溢價現(xiàn)象；第4章,基于流動性調整模型LACAPM將流動性風險細分成了三類,并對流動性風險溢價作了相應的實證檢驗；第5章介紹了兩類流通限制的資產(chǎn)定價理論,為解決我國的全流通、ST和PT等制度問題