基于流動性風險調整的資本資產定價模型在中國的驗證——對上海證券市場的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、資產定價理論是現(xiàn)代金融理論研究的核心，作為證券分析中最為重要和關鍵的環(huán)節(jié)，證券定價為投資者提供了一個決策基礎。夏普等人的資本資產定價模型由于簡單明確及實用性等特點，在過去的幾十年內，在證券評估、投資組合績效測定、資本預算和投資風險分析等領域得到了充分的應用。人們在盡情享受資產定價模型帶來的簡便和快捷的同時，卻忽略了這個理論化的完美模型的定價因子只考慮到了系統(tǒng)風險，而在現(xiàn)實紛繁復雜的金融市場中，還存在其它的因素。 關于流動性的定價

2、自20世紀80年代中期以來就成為資產定價理論研究的熱點問題。流動性是證券的基本屬性，是證券市場的生命力所在，傳統(tǒng)的資本資產定價模型卻忽略了流動性風險等重要因素。Acharya和Pedersen將流動性風險等可能影響資產定價的因素納入一個統(tǒng)一的框架，提出了基于流動性風險調整的資本資產定價模型LA-CAPM。本文介紹了LA—CAPM的內容，具體分析了其中定價因子的經濟意義，并采用實證分析方法和經驗驗證手段，結合上海股票市場的實踐，對LA-C

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