基于分形市場理論的市場效率研究.pdf

1、上個世紀(jì)中葉以來,隨著世界經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步,資本市場也得到了迅猛發(fā)展,這促使資本市場理論不斷完善.有效市場理論認(rèn)為資本市場是完全有效的,它構(gòu)成了傳統(tǒng)資本市場理論的基礎(chǔ).20世紀(jì)90年代初提出的分形市場理論則發(fā)現(xiàn)實(shí)際資本市場并不是完全有效的,那么在這個新的資本市場理論中如何度量市場效率就成了一個需要解決的問題.本文試圖在分形市場理論的框架下探討如何度量市場效率,并試圖分析影響市場效率的因素.論文第一部分回顧了有效市場理論和分形市場理論的主要內(nèi)容

2、,并對有效市場理論和分形市場理論進(jìn)行了比較.論文第二部分在分形市場理論框架下,分析了赫斯特指數(shù)和市場效率的關(guān)系,提出可以用赫斯特指數(shù)度量市場效率.這部分還探討了赫斯特指數(shù)的計(jì)算和檢驗(yàn)方法,并在此基礎(chǔ)上給出了市場效率顯著最高的范圍.在論文的第三部分中,運(yùn)用本文提出的度量市場效率的方法對中國股票市場效率進(jìn)行了度量,發(fā)現(xiàn)在從開市到現(xiàn)在的整個時間區(qū)間內(nèi),深圳和上海股票市場沒有達(dá)到顯著完全有效.在實(shí)行漲跌停板制度后,深圳和上海股票市場的效率有所提