套利定價(jià)理論及其改進(jìn)模型在中國股票市場(chǎng)的實(shí)證分析.pdf

1、套利定價(jià)理論作為現(xiàn)代金融學(xué)研究的基石，在其產(chǎn)生以來的幾十年中經(jīng)過許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的不斷探索，目前已經(jīng)發(fā)展成為有著豐富內(nèi)容和完整體系的資產(chǎn)定價(jià)理論，并在實(shí)際投資操作中發(fā)揮著重要的作用。作為均衡資產(chǎn)定價(jià)最重要、最核心的理論與模型，從提出至今，它們便經(jīng)受著來自于不同市場(chǎng)、不同時(shí)期的理論與實(shí)證檢驗(yàn)。在這種背景之下，對(duì)于經(jīng)歷了20多年經(jīng)濟(jì)金融體制改革歷程的中國而言，掀起金融學(xué)革命性變革的套利定價(jià)理論在中國股票市場(chǎng)上的適用情況便成為了眾多學(xué)者討論的焦點(diǎn)

2、。 本文在詳細(xì)介紹套利定價(jià)理論的基礎(chǔ)上，分別從經(jīng)濟(jì)、數(shù)學(xué)的角度去推導(dǎo)套利定價(jià)理論模型，并用實(shí)例對(duì)套利定價(jià)模型進(jìn)行了應(yīng)用。加深了對(duì)套利定價(jià)理論模型的含義以及現(xiàn)代資產(chǎn)定價(jià)理論前沿的認(rèn)識(shí)和理解。通過對(duì)中國上海及深圳股票市場(chǎng)進(jìn)行的實(shí)證分析，得出了以下主要結(jié)論：按套利定價(jià)理論實(shí)證檢驗(yàn)的思路，利用因子分析法探索影響收益的公共因子，并且對(duì)模型的穩(wěn)定性進(jìn)行了檢驗(yàn)。但結(jié)果表明，因子分析方法計(jì)算出的套利定價(jià)理論模型因子個(gè)數(shù)不穩(wěn)定，套利定價(jià)理論模型在