基于EVA的山東上市公司價值創(chuàng)造能力研究.pdf

1、2010年12月國務院正式批復黃河三角洲高效生態(tài)經(jīng)濟區(qū)發(fā)展規(guī)劃，2011年3月山東半島藍色經(jīng)濟區(qū)的發(fā)展計劃又獲得批準，這“一黃一藍”發(fā)展戰(zhàn)略為山東經(jīng)濟的快速發(fā)展提供了契機。此時，研究山東上市公司的價值創(chuàng)造能力，探討山東上市公司究竟為股東創(chuàng)造了價值，還是毀滅了股東的價值，以及是否為社會創(chuàng)造了正效益具有重大的現(xiàn)實指導意義。正確認識“山東上市公司價值創(chuàng)造能力”這一論題是山東上市公司以及政府部門開展工作的出發(fā)點和指導思想，并且為他們的決策提供理

2、論依據(jù)。另外，本文結合我國資本市場特點研究山東上市公司價值創(chuàng)造能力，對山東上市公司資本結構、股權結構的改進，經(jīng)營管理水平的提高具有直接的應用價值。
　　本文采用理論分析和實證分析相結合的方法，首先根據(jù)相關文獻資料，對經(jīng)濟增加值（EVA）指標在國內外上市公司領域的研究應用進行梳理，分析EVA的理論基礎和理論淵源，探討EVA作為價值創(chuàng)造能力指標的計算方法，并根據(jù)實際情況選擇適合的計算公式，同時對經(jīng)濟增加值的兩個變量進行會計調整，而且總

3、結EVA方法的優(yōu)點和局限性。然后本文以國泰安數(shù)據(jù)庫和中國人民銀行公布的2000～2010年數(shù)據(jù)為依據(jù)，對山東上市公司價值創(chuàng)造能力進行實證分析。通過分析比較山東上市公司的EVA值、EVA回報率和社會EVA回報率，得出結論：山東上市公司整體經(jīng)營狀況較好；但是各上市公司價值創(chuàng)造能力參差不齊，兩極分化嚴重，主要是由于行業(yè)因素、規(guī)模因素和環(huán)境因素等。最后本文結合實證分析的結果，為提升山東上市公司的價值創(chuàng)造能力提出戰(zhàn)略性政策建議：一是建立以EVA為

4、核心的價值管理體系；二是增強山東上市公司的核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力；三是保持資本結構彈性化，實現(xiàn)經(jīng)營上的自主性和靈活性。
　　本文的創(chuàng)新之處主要有以下幾點：第一，結合實際對山東上市公司的稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）、資本占用額（CAP）進行調整，并合理地給出了上市公司EVA值及相關指標的計算公式。第二，以經(jīng)濟增加值指標為依據(jù)，對山東上市公司的價值創(chuàng)造能力進行了全過程的實證分析，并結合實證分析的結論為提升山東上市公司價值創(chuàng)造能力提