期權(quán)市場(chǎng)是否信息有效——基于廣義譜方法的遠(yuǎn)期方差鞅性質(zhì)研究.pdf

1、廈門(mén)大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下，獨(dú)立完成的研究成果。本人在論文寫(xiě)作中參考其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表的研究成果，均在文中以適當(dāng)方式明確標(biāo)明，并符合法律規(guī)范和《廈門(mén)大學(xué)研究生學(xué)術(shù)活動(dòng)規(guī)范(試行)》。另外，該學(xué)位論文為()課題(組)的研究成果，獲得()課題(組)經(jīng)費(fèi)或?qū)嶒?yàn)室的資助，在()實(shí)驗(yàn)室完成。(請(qǐng)?jiān)谝陨侠ㄌ?hào)內(nèi)填寫(xiě)課題或課題組負(fù)責(zé)人或?qū)嶒?yàn)室名稱，未有此項(xiàng)聲明內(nèi)容的，可以不作特別聲明。)聲明人(簽名)：^糯麗掘加

2、仁夠月扣日摘要在有效市場(chǎng)假說(shuō)下，期權(quán)隱含遠(yuǎn)期方差服從鞅過(guò)程，遠(yuǎn)期方差的變動(dòng)是鞅差分序列。現(xiàn)有的檢驗(yàn)期權(quán)市場(chǎng)信息有效性的研究在方法上尚存在諸多缺陷，從而使其實(shí)證結(jié)果缺乏可靠性。本文基于美國(guó)SPX期權(quán)日數(shù)據(jù)，從無(wú)模型期權(quán)隱含遠(yuǎn)期方差入手，將Hong(1999)提出的廣義譜檢驗(yàn)應(yīng)用于期權(quán)市場(chǎng)的研究中。雖然廣義譜檢驗(yàn)己被廣泛地應(yīng)用于檢驗(yàn)股票、利率、外匯市場(chǎng)中的期望假設(shè)，該方法還沒(méi)有被應(yīng)用于期權(quán)市場(chǎng)上。通過(guò)對(duì)廣義譜分析的運(yùn)用，本文將補(bǔ)充現(xiàn)有研究中

3、的不足，進(jìn)一步研究序列依賴的具體形式，為預(yù)測(cè)未來(lái)遠(yuǎn)期方差的變動(dòng)提供更加全面的信息。本文首先對(duì)四組遠(yuǎn)期到期組中無(wú)模型遠(yuǎn)期方差序列做廣義譜檢驗(yàn)，然后根據(jù)從廣義譜分析中得到的結(jié)果，將遠(yuǎn)期方差日改變量的高階矩滯后項(xiàng)引入自回歸檢驗(yàn)，并通過(guò)對(duì)經(jīng)期權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性因素調(diào)整后的遠(yuǎn)期方差序列做廣義譜檢驗(yàn)和在自回歸分析中引入衡量期權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性程度的啞變量這兩種方法考察流動(dòng)性因素是否可以解釋遠(yuǎn)期方差序列對(duì)鞅過(guò)程的偏離。本文經(jīng)過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)：遠(yuǎn)期方差序列偏離了鞅過(guò)