行情視角下股票市場系統(tǒng)流動性及其風險溢價研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、自2008年由流動性加劇了的席卷全球的金融危機發(fā)生以來,人們開始將流動性風險管理與市場風險、信用風險放到同一個高度,給予足夠的重視和加大對其的量化研究。本文針對國內(nèi)外市場機制的不同,討論我國股票市場的系統(tǒng)流動性風險以及牛熊市行情下的差異。
  首先,本文在綜述流動性與系統(tǒng)流動性相關研究的基礎上,界定了系統(tǒng)流動性、系統(tǒng)流動性風險、系統(tǒng)流動性風險溢價的定義,分析了相關影響因素,回顧了我國股票市場的牛熊市現(xiàn)狀,闡明了從牛熊市視角出發(fā)研究

2、系統(tǒng)流動性的意義。其次,根據(jù)系統(tǒng)流動性的定義,通過個股流動性與市場流動性協(xié)動驗證了我國股票市場系統(tǒng)流動性的存在,并結(jié)合牛熊市行情,進一步研究了系統(tǒng)流動性在不同行情下的差異。最后,本文構(gòu)建了系統(tǒng)流動性風險溢價實證模型,從總體和分行業(yè)角度分別對我國股票市場系統(tǒng)流動性風險溢價進行了研究。采用二元均值GARCH(1,1)——DiagonalBEKK模型分別對牛熊市下系統(tǒng)流動性風險溢價進行估計,總體差異結(jié)果表明,牛熊市行情下的系統(tǒng)流動性風險溢價存

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