中國投資者情緒綜合指數(shù)構(gòu)建及相關(guān)應(yīng)用.pdf

1、行為金融學(xué)將心理學(xué)尤其是行為科學(xué)的理論融入到金融學(xué)之中。它從微觀個體行為以及產(chǎn)生這種行為的心理等動因來解釋、研究和預(yù)測金融市場的發(fā)展。這一研究視角通過分析金融市場主體在市場行為中的偏差和反常，來尋求不同市場主體在不同環(huán)境下的經(jīng)營理念及決策行為特征，力求建立一種能正確反映市場主體實際決策行為和市場運行狀況的描述性模型。投資者情緒是行為金融學(xué)研究的方向之一，它是反映投資者心理的重要因素，投資者情緒指數(shù)是反映投資者的投資意愿或預(yù)期的市場人氣指

2、數(shù)，對股票市場的運行、發(fā)展起著重要的影響。因為中國股票市場發(fā)展時間較短，市場運行機(jī)制、投資者結(jié)構(gòu)以及投資者行為方面的缺陷，導(dǎo)致了中國股票市場出現(xiàn)了股市波動幅度大股市換手率過高、莊家操縱嚴(yán)重、過度投機(jī)等特點，這也使得運用行為金融學(xué)，從投資者情緒角度出發(fā)研究了解中國投資者行為顯得非常必要。
　　本文參考和借鑒了國內(nèi)外關(guān)于投資者情緒的研究成果，結(jié)合中國投資者行為的特點，選定了2003年1月-2010年12月期間封閉式基金折價（VWD）、

3、換手率（TURN）、新增投資者開戶數(shù)（NIA）、IPO數(shù)量（NIPO）、IPO上市當(dāng)日收益率（RIPO）、IPO募集資金（CIPO）以及消費者信心指數(shù)（CCI）作為構(gòu)建綜合情緒指數(shù)的單項情緒因子，運用SPSS18.0進(jìn)行主成分分析，構(gòu)建出了一個綜合情緒指數(shù)。
　　同時，本文運用ADF單位根檢驗、協(xié)整關(guān)系檢驗、Granger因果關(guān)系檢驗以及OLS回歸分析等統(tǒng)計計量方法對構(gòu)建出來的綜合情緒指數(shù)與中國股票市場的關(guān)系進(jìn)行了實證研究。研究表