中國(guó)股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)對(duì)消費(fèi)需求影響研究.pdf

1、2010年,我國(guó)滬深股市總市值全球排名第二。從20世紀(jì)90年代初上海、深圳股票交易所創(chuàng)立起步,中國(guó)資本市場(chǎng)用短短20年的時(shí)間成就了世界金融史上的奇跡。2010年上半年,我國(guó)GDP超越日本,躍居全球第二。
　　 在現(xiàn)今中國(guó)股票市場(chǎng)繁榮、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速的背景下,本文試圖探討中國(guó)股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)對(duì)消費(fèi)需求的影響。前兩部分為緒論和文獻(xiàn)綜述。第三部分為理論分析,首先介紹了財(cái)富效應(yīng)的內(nèi)涵,接著從不同學(xué)派的消費(fèi)函數(shù)入手,重點(diǎn)運(yùn)用了生命周期-持久

2、收入模型(LC—PIH)對(duì)股市財(cái)富效應(yīng)進(jìn)行了剖析,歸納出了股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)的作用機(jī)制、基本特征和存在條件。第四部分是實(shí)證分析,選取我國(guó)2003—2010年的城鎮(zhèn)居民人均可支配收入、人均社會(huì)消費(fèi)品零售總額和中國(guó)滬深股市流通中股票總市值的季度數(shù)據(jù),進(jìn)行了協(xié)整檢驗(yàn),以生命周期-持久收入模型(LC—PIH)為基礎(chǔ),運(yùn)用動(dòng)態(tài)分布滯后模型,進(jìn)行多元回歸,得出了兩個(gè)基本結(jié)論:1.居民可支配收入、滬深股市總市值與消費(fèi)支出序列之間存在協(xié)整關(guān)系；2.股票市

3、場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)微弱,并且方向?yàn)樨?fù),影響因子僅為-0.056；我國(guó)消費(fèi)支出主要取決于居民可支配收入,其影響系數(shù)為0.97。第五部分從中國(guó)現(xiàn)狀出發(fā)分析了股市財(cái)富效應(yīng)微弱的現(xiàn)實(shí)原因,并給出了政策建議。
　　 本文的創(chuàng)新之處在于運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、博弈論闡述了股市財(cái)富效應(yīng)存在的微觀基礎(chǔ)；綜合生命周期假說(shuō)和持久收入假說(shuō),建立了LC—PIH模型,并以此為基礎(chǔ)進(jìn)行理論分析和實(shí)證研究,該模型貫穿全文始終；以動(dòng)態(tài)分布滯后模型為基礎(chǔ)進(jìn)行多元回歸,考慮了滯后