中國股票市場“周內(nèi)效應”實證研究.pdf

1、“周內(nèi)效應”(day-of-the-week effect)指股票市場在一周內(nèi)的某一天的平均收益率比一周內(nèi)其他任何一天的平均收益率高或者低，且在統(tǒng)計上有顯著性。這種股票收益率在一周內(nèi)存在周期波動的現(xiàn)象，由于在理論上難以解釋，所以一直被認為是一種股市異象。大量的實證研究表明“周內(nèi)效應”是絕大多數(shù)發(fā)達國家股票市場和某些新興國家股票市場普遍存在的一種異象。 本文采用1991年至2007年中國股票市場所有上市公司1550只股票日數(shù)據(jù)作為

2、樣本數(shù)據(jù)，在使用虛擬變量的基礎上，利用Kruskal-Wallis非參數(shù)檢驗方法檢驗周內(nèi)效應的存在性(周內(nèi)收益率的差異性)，而后在檢驗存在周內(nèi)效應的情況下，運用自回歸條件異方差族模型(ARCH族模型)驗證是否存在顯著的周內(nèi)效應。 在考察中國股票市場總體是否存在周內(nèi)效應的同時，本文對股票進行分組，考察不同規(guī)模公司股票收益率是否存在周內(nèi)效應。國內(nèi)文獻均是采用上證綜合指數(shù)和深圳成分指數(shù)等指數(shù)作為樣本，由于數(shù)據(jù)的限制未能對股票進行分組，