中小板上市公司管理者視角下的并購(gòu)動(dòng)因與并購(gòu)績(jī)效研究.pdf

1、自2004年深交所設(shè)立中小板市場(chǎng)以來(lái),中小板已成為推動(dòng)我國(guó)自主創(chuàng)新戰(zhàn)略、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要資本市場(chǎng)。借助這一資本平臺(tái),很多具有代表意義的中小板上市企業(yè)進(jìn)行行業(yè)內(nèi)整合后,實(shí)現(xiàn)了向大型企業(yè)集團(tuán)的快速轉(zhuǎn)化發(fā)展,市場(chǎng)區(qū)域從地方性市場(chǎng)拓展為全國(guó)性市場(chǎng)乃至國(guó)際市場(chǎng)。而在這一過(guò)程中,通過(guò)并購(gòu)這一手段實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的成長(zhǎng)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示,中小板上市公司通過(guò)資產(chǎn)收購(gòu)、對(duì)外投資等手段壯大公司實(shí)力,實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)規(guī)模的跨越式擴(kuò)張,對(duì)公司業(yè)績(jī)的提升效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)

2、。中小板的市場(chǎng)主體大多數(shù)為民營(yíng)高科技企業(yè)或某一細(xì)分行業(yè)中的領(lǐng)軍企業(yè),其市場(chǎng)行為特點(diǎn)往往有別于主板市場(chǎng)。但是,以往的文獻(xiàn)大多把深圳A股市場(chǎng)作為一個(gè)整體進(jìn)行并購(gòu)動(dòng)因與并購(gòu)績(jī)效的研究,而鮮見對(duì)中小板市場(chǎng)的單獨(dú)研究。因而本文試圖從管理者視角下單獨(dú)對(duì)中小板的市場(chǎng)主體進(jìn)行并購(gòu)動(dòng)機(jī)與并購(gòu)績(jī)效的研究。其中本文將把管理者視角下的并購(gòu)動(dòng)機(jī)劃分為代理動(dòng)因與過(guò)度自信動(dòng)因,研究其與并購(gòu)決策和并購(gòu)績(jī)效的關(guān)系,以期給予中小板并購(gòu)政策的制定者與監(jiān)管者、投資者、企業(yè)管理

3、者一些的有益的政策建議。
　　 本文首先闡述研究背景與研究意義,并對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于并購(gòu)動(dòng)因和并購(gòu)績(jī)效的研究現(xiàn)狀做一個(gè)簡(jiǎn)要的綜述,接著介紹深交所中小企業(yè)板市場(chǎng)分析主要介紹深交所中小板的歷史變遷、法律制度、市場(chǎng)特點(diǎn)以及為什么選擇用管理者視角下的方法進(jìn)行研究。其次,本文對(duì)管理者視角下的并購(gòu)動(dòng)機(jī)劃分為兩種本質(zhì)因素——代理動(dòng)因與過(guò)度自信動(dòng)因,同時(shí)把這兩種動(dòng)因與并購(gòu)行為發(fā)生與否的關(guān)系以及這兩種動(dòng)因與并購(gòu)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行理論分析；然后,以深交所25