創(chuàng)業(yè)投資之對象公司治理績效研究——基于VC為大股東的股權(quán)結(jié)構(gòu)視角.pdf

1、本研究之意義在探討創(chuàng)投成為前十大股東，如何協(xié)助被投資公司做好公司治理，創(chuàng)造經(jīng)營績效以及被投資公司上市上柜后，若創(chuàng)投選擇不退出。持續(xù)投資于該公司，對創(chuàng)投與被投資公司，是否創(chuàng)造雙贏局面？透過研究方法與實證分析，得到三個具體結(jié)論:①創(chuàng)投投資的企業(yè)，初次公開上市上柜前之經(jīng)營績效較無創(chuàng)投投資的企業(yè)為佳；②創(chuàng)投投資的企業(yè)，于公開上市上柜當(dāng)年之經(jīng)營績效，較有創(chuàng)投但已退出的企業(yè)為佳；③被投資企業(yè)于上市上柜后若創(chuàng)投仍持續(xù)持股，則其經(jīng)營績效較創(chuàng)投退出者佳。

2、本研究創(chuàng)新之處則在創(chuàng)投于被投資公司上市上柜后，不一定要選擇退出。一般理論認(rèn)定此為最佳時點應(yīng)該收割，但本研究認(rèn)為有時不退出反而獲利更大，提出一種不一定要退出的觀點，甚至從被投資公司角度，樂得創(chuàng)投這最佳伙伴，持續(xù)協(xié)助管理與監(jiān)督，讓經(jīng)營績效更佳，公司治理更好，達(dá)到雙贏的境界。
　　臺灣在80年代，因產(chǎn)業(yè)環(huán)境改變，原來賴以出口的勞力密集事業(yè)遭受嚴(yán)重挑戰(zhàn)，力求轉(zhuǎn)型與升級之際，向美國學(xué)習(xí)創(chuàng)投事業(yè)經(jīng)營并同步獎勵創(chuàng)投之推動，20余年來成果豐碩，總