中國(guó)A股IPO定價(jià)研究.pdf

1、IPO首日超額收益一直是資本市場(chǎng)存在且難以消除的一種異常現(xiàn)象，也是每個(gè)國(guó)家都共同存在的現(xiàn)象，有所不同的是每個(gè)國(guó)家的IPO首日超額收益率高低不一樣。以前的研究表明，資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家的IPO首日超額收益率普遍偏低，而資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的國(guó)家的IPO首日超額收益率普遍偏高，我國(guó)的IPO首日超額收益率尤其偏高。
　　 第一部分主要是對(duì)國(guó)外學(xué)者和國(guó)內(nèi)學(xué)者研究成果的一些介紹。國(guó)內(nèi)外學(xué)者主要研究的方向是IPO定價(jià)，首日超額收益率和IPO后企業(yè)的

2、長(zhǎng)期發(fā)展。國(guó)內(nèi)學(xué)者主要是以A股二級(jí)市場(chǎng)有效為前提，利用國(guó)外的理論和模型來解釋國(guó)內(nèi)IPO的問題。
　　 第二部分主要研究了股票定價(jià)的一些基本理論，以及從理論基礎(chǔ)上發(fā)展出來的實(shí)際的定價(jià)模型。通過加權(quán)的方法對(duì)企業(yè)進(jìn)行多種模型估值，得到的結(jié)果更加準(zhǔn)確。
　　 第三部分就是從內(nèi)外部因素以及一級(jí)市場(chǎng)相關(guān)利益者的行為進(jìn)行分析，從企業(yè)自身的情況進(jìn)行內(nèi)部分析，可以找出與IPO定價(jià)相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)行模型的分析。外部因素包括政策因素與非政策

3、因素。
　　 第四章是本文的重點(diǎn)章節(jié)，本章的第一節(jié)先介紹IPO的發(fā)行體制的變遷，并針對(duì)不同的發(fā)行體制，總結(jié)它的優(yōu)勢(shì)和不足。第二節(jié)和第三節(jié)是本文的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)。通過對(duì)現(xiàn)今詢價(jià)制度的數(shù)據(jù)分析，能夠看出詢價(jià)制度的一些進(jìn)步，但同時(shí)與國(guó)外相比，還存在一些不足。針對(duì)不足之處，筆者提出了一些意見和建議。接著通過與香港股市的對(duì)比，以中國(guó)中冶作為案例進(jìn)行分析，結(jié)合同時(shí)在A股和H股上市的61支新股進(jìn)行數(shù)據(jù)的對(duì)比。能夠很直觀的看出我國(guó)的一些不足之處，一