我國(guó)商品期貨價(jià)格對(duì)資源類上市公司價(jià)值的影響.pdf

1、本文首先在國(guó)內(nèi)外公司價(jià)值和期貨市場(chǎng)的相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，分析影響公司價(jià)值的主要因素，并結(jié)合我國(guó)證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)自身特點(diǎn)，構(gòu)建適合我國(guó)資源類上市公司的公司價(jià)值模型。然后選擇銅和白糖兩個(gè)商品期貨品種及其各自對(duì)應(yīng)的資源類上市公司2006至2009年的季度數(shù)據(jù)，采用時(shí)間序列/截面數(shù)據(jù)模型的方法研究了我國(guó)商品期貨價(jià)格對(duì)資源類上市公司價(jià)值的影響，并將其與商品現(xiàn)貨價(jià)格、證券市場(chǎng)指數(shù)等其它因素的影響作比較分析。研究結(jié)論表明商品期貨價(jià)格是我國(guó)資源類上市公

2、司價(jià)值的重要影響因素，其影響不僅強(qiáng)于總資產(chǎn)收益率、非流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率等財(cái)務(wù)因素，也強(qiáng)于商品現(xiàn)貨價(jià)格，顯示與當(dāng)前狀況相比，資源類上市公司的價(jià)值更多地取決于市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的預(yù)期。在同時(shí)考慮證券市場(chǎng)指數(shù)及期貨價(jià)格對(duì)資源類上市公司價(jià)值影響的情況下，兩個(gè)品種的表現(xiàn)有差別：銅業(yè)上市公司價(jià)值與證券市場(chǎng)指數(shù)高度相關(guān)，而銅期貨價(jià)格的影響在統(tǒng)計(jì)意義上不顯著；糖業(yè)上市公司價(jià)值則同時(shí)受到白糖期貨價(jià)格和證券市場(chǎng)指數(shù)的影響，而且前者的影響力