市場(chǎng)分割與H股折價(jià)影響因素研究.pdf

1、在中國(guó)證券市場(chǎng)中，由于存在著市場(chǎng)分割情形，B股和H股都對(duì)A股產(chǎn)生了折價(jià)或溢價(jià)。在理論界，分別有風(fēng)險(xiǎn)偏好差異、信息不對(duì)稱假說(shuō)、流動(dòng)性差異假說(shuō)和市場(chǎng)需求(供給)差異等理論觀點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)分割和折價(jià)問(wèn)題的成因給予了解釋。而國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)中國(guó)股市B股對(duì)A股的折價(jià)所做的研究很多，H股對(duì)A股的折價(jià)問(wèn)題研究由于許多研究者無(wú)法獲得完整的H股數(shù)據(jù)而許多處于理論分析的階段，或者通過(guò)一些公開的網(wǎng)站獲得并不完整的數(shù)據(jù)，由此使其研究成果的說(shuō)服力稍打折扣，并且各位學(xué)者通過(guò)

2、實(shí)證得到的結(jié)論也有所差異。
　　 本文正是基于以上原因，在前人研究的基礎(chǔ)上，如價(jià)格歧視模型、價(jià)差的流動(dòng)性差異模型等，通過(guò)實(shí)證研究分析造成H股對(duì)A股折價(jià)的影響因素。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，在H股相對(duì)A股折價(jià)的影響因素中，風(fēng)險(xiǎn)偏好差異、流動(dòng)性差異、信息對(duì)稱程度這三個(gè)都顯著對(duì)折價(jià)造成影響，這與許多研究者的研究是相符的，而從實(shí)證結(jié)果來(lái)看，市場(chǎng)需求(供給)差異并未對(duì)H股相對(duì)A股的折價(jià)造成顯著影響，這與部分國(guó)外研究者對(duì)其他市場(chǎng)的實(shí)證研究得到的結(jié)論、以