銀行業(yè)“零售銀行業(yè)務(wù)”系列深度之三第三極零售，場(chǎng)景化和智能化-20190618-中信建投-30頁(yè)

1、請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重要聲明證券研究報(bào)告深度研究?“零售銀行業(yè)務(wù)”系列深度之三證券研究報(bào)告深度研究?“零售銀行業(yè)務(wù)”系列深度之三第三極零售：場(chǎng)景化和智能化第三極零售：場(chǎng)景化和智能化摘要：摘要：1、銀行、銀行3.0戰(zhàn)略升級(jí)，第三極零售應(yīng)運(yùn)而生戰(zhàn)略升級(jí)，第三極零售應(yīng)運(yùn)而生Bank1.0指的是以傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)為主的銀行業(yè)務(wù)形態(tài)，絕大多數(shù)業(yè)務(wù)在物理網(wǎng)點(diǎn)的高柜上完成，主要業(yè)務(wù)方向?yàn)閭鹘y(tǒng)的吸儲(chǔ)放貸業(yè)務(wù)。Bank2.0是隨著ATM和網(wǎng)絡(luò)銀行等金融科技將銀行

2、金融服務(wù)拓展為全天化和網(wǎng)絡(luò)化的轉(zhuǎn)變過(guò)程，客戶依賴物理網(wǎng)點(diǎn)的行為被迅速轉(zhuǎn)變，大部分的零售銀行業(yè)務(wù)被24小時(shí)可使用、分布更廣、跨行可取的ATM和電子渠道替代。Bank3.0是隨著互聯(lián)網(wǎng)、人工智能和大數(shù)據(jù)等科學(xué)技術(shù)發(fā)展和社會(huì)消費(fèi)主力人群的變更而引發(fā)的客戶行為和消費(fèi)習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，業(yè)務(wù)辦理由全天化向全面線上化轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為場(chǎng)景化零售不僅僅是銀行零售業(yè)務(wù)的一個(gè)創(chuàng)新舉措，也是未來(lái)零售業(yè)務(wù)的最主要運(yùn)營(yíng)方式我們認(rèn)為場(chǎng)景化零售不僅僅是銀行零售業(yè)務(wù)的一個(gè)創(chuàng)新舉

3、措，也是未來(lái)零售業(yè)務(wù)的最主要運(yùn)營(yíng)方式，通過(guò)金融服務(wù)和客戶生活中的各類(lèi)場(chǎng)景緊密融合，讓客戶在無(wú)縫享受金融服務(wù)的同時(shí)，便捷好用的金融產(chǎn)品將牢牢切合客戶需求，產(chǎn)生不可替代的客戶黏性。而在零售業(yè)務(wù)逐漸場(chǎng)景化的過(guò)程中，智能化金融科技將作為后臺(tái)中央大腦充分支撐起場(chǎng)景化的各項(xiàng)技術(shù)和數(shù)據(jù)需求。而在零售業(yè)務(wù)逐漸場(chǎng)景化的過(guò)程中，智能化金融科技將作為后臺(tái)中央大腦充分支撐起場(chǎng)景化的各項(xiàng)技術(shù)和數(shù)據(jù)需求。從AI生物識(shí)別到精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)，再到智能投顧和大數(shù)據(jù)風(fēng)控，未來(lái)銀行

4、的每一項(xiàng)零售業(yè)務(wù)將和智能化零售緊密結(jié)合。而場(chǎng)景化和智能化的有效融合則能形成智能化零售提升場(chǎng)景化零售，場(chǎng)景化零售進(jìn)一步豐富智能化零售大數(shù)據(jù)的正向循環(huán)效果。2、第三極零售之一：場(chǎng)景化零售的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)、第三極零售之一：場(chǎng)景化零售的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)場(chǎng)景化零售以個(gè)人客戶的日常生活中的真實(shí)場(chǎng)景為核心切入點(diǎn)，依托互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、AI、生物識(shí)別等金融科技，將金融服務(wù)融入到具體場(chǎng)景的需求中，提升客戶黏性和金融服務(wù)維度。場(chǎng)景化零售有4大特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)：（1）從籠統(tǒng)的

5、提供金融服務(wù)到應(yīng)用于真實(shí)場(chǎng)景；（2）從單一金融產(chǎn)品到完整的產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)閉環(huán)；（3）從刻板的客戶群體劃分到精準(zhǔn)化營(yíng)銷(xiāo)和服務(wù)；（4）從現(xiàn)金貸款到對(duì)應(yīng)真實(shí)消費(fèi)需求。維持維持增持增持楊榮楊榮yangrongyj@.cn01085130239執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1440511080003研究助理：方才研究助理：方才fangcai@.cn01086451314研究助理：陳翔研究助理：陳翔chenxiangbj@.cn01085130978發(fā)布日期：20

6、19年06月18日市場(chǎng)表現(xiàn)市場(chǎng)表現(xiàn)相關(guān)研究報(bào)告相關(guān)研究報(bào)告19%9%1%11%21%201861120187112018811201891120181011201811112018121120191112019211201931120194112019511銀行上證指數(shù)銀行Ⅱ銀行Ⅱ行業(yè)深度研究報(bào)告銀行Ⅱ銀行Ⅱ請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重要聲明6、第三極零售的第三極零售的未來(lái)發(fā)展態(tài)勢(shì)未來(lái)發(fā)展態(tài)勢(shì)利用金融科技：利用金融科技：隨著金融科技的發(fā)展，場(chǎng)景化

7、零售也在金融科技的支持下變得更加便捷、安全、效率和智能。金融科技的應(yīng)用可以從前中后臺(tái)全流程中對(duì)場(chǎng)景化零售進(jìn)行全方位的提升?？茖W(xué)技術(shù)的發(fā)展帶來(lái)三大改變：（1）支付場(chǎng)景的便捷化。（2）精準(zhǔn)的場(chǎng)景需求預(yù)測(cè)；（3）大數(shù)據(jù)風(fēng)控。聯(lián)合外部企業(yè)聯(lián)合外部企業(yè)：在銀行尤其是中小型銀行較難爭(zhēng)奪入口流量或獲客成本太高的情況下，和已經(jīng)成熟的互聯(lián)網(wǎng)公司合作，將入口優(yōu)勢(shì)與銀行的金融優(yōu)勢(shì)和支付預(yù)結(jié)算方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)結(jié)合，可以建立合作共贏的新局面。ABS融資融資：在場(chǎng)景

8、化消費(fèi)中，銀行最主要提供的還是支付和后續(xù)金融服務(wù)，其中消費(fèi)貸也是銀行場(chǎng)景化延伸后的主要盈利方式之一。銀行在大舉進(jìn)行零售轉(zhuǎn)型，拓展消費(fèi)貸業(yè)務(wù)的同時(shí)，必將對(duì)于消費(fèi)貸對(duì)資本金的消耗做補(bǔ)充。消費(fèi)貸款的資產(chǎn)證券化則是非常好的一個(gè)補(bǔ)充途徑。深度學(xué)習(xí)深度學(xué)習(xí)：是機(jī)器學(xué)習(xí)中一種基于對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行表征學(xué)習(xí)的方法。通過(guò)自動(dòng)從海量的數(shù)據(jù)抽取重要的變量，并且根據(jù)這些變量的規(guī)律，自動(dòng)學(xué)習(xí)并做出基于效益最大化的決策，從而減小人工帶來(lái)的傾向性影響。銀行業(yè)人工智能機(jī)器的深

9、度學(xué)習(xí)也必將對(duì)經(jīng)典金融理論和行為經(jīng)濟(jì)學(xué)帶來(lái)新的思考方向和方法。數(shù)字化：數(shù)字化：銀行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是從傳統(tǒng)的金融服務(wù)提供商向數(shù)字化銀行轉(zhuǎn)型的過(guò)程。具體來(lái)說(shuō)就是將原有的以物理網(wǎng)點(diǎn)為主、瞄準(zhǔn)中高端客戶、在自身封閉的系統(tǒng)中提供低頻大額金融服務(wù)的方式將變?yōu)橐砸苿?dòng)端為主、面向包括長(zhǎng)尾客戶的全部客戶群體、在平臺(tái)化合作的系統(tǒng)上提供高頻的場(chǎng)景化金融服務(wù)為主的方式。而為了適應(yīng)這種趨勢(shì)，銀行業(yè)必須在產(chǎn)品服務(wù)上徹底的改變?cè)兴季S，建立以數(shù)字化為核心的前中后臺(tái)系統(tǒng)

10、。7、投資建議、投資建議年初以來(lái)，我們一直看好銀行板塊的估值修復(fù)，主要的原因是：資本和資產(chǎn)質(zhì)量是約束銀行股估值最核心的兩個(gè)因素，而這兩個(gè)因素本年都會(huì)邊際改善，從而打開(kāi)銀行股估值修復(fù)的空間。其一、資本補(bǔ)充主要是銀行發(fā)行永續(xù)債來(lái)補(bǔ)充一級(jí)資本，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)擴(kuò)大信貸投放的規(guī)模。截至目前我們統(tǒng)計(jì)將近有6600億的發(fā)行計(jì)劃。其中，中行、民生兩單永續(xù)債在已經(jīng)成功發(fā)行，華夏400億已經(jīng)拿到銀監(jiān)會(huì)的批文，預(yù)計(jì)六月份拿到央行批文后將成功發(fā)行。全

11、年內(nèi)我們預(yù)計(jì)成功發(fā)行的永續(xù)規(guī)模會(huì)達(dá)到4000億。其二、地方政府債務(wù)是約束銀行估值最核心的因素，而且今年風(fēng)險(xiǎn)敞口會(huì)逐步暴露，所以需要政府來(lái)化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。這些措施包括之前城投債發(fā)行條件的放寬、鎮(zhèn)江的方案。昨天，財(cái)政部發(fā)文加大地方政府專(zhuān)項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模，同時(shí)要求金融機(jī)構(gòu)增加配套融資。我們認(rèn)為，這將有助于減輕地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提升板塊的估值，主要是三個(gè)方面：（1）穩(wěn)增長(zhǎng)對(duì)沖貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。從政策上來(lái)看，主要是增加基建領(lǐng)域的政府投資