研發(fā)投入對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的中介效應(yīng)研究.pdf

1、企業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度是衡量企業(yè)創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿Φ闹匾獦?biāo)志，是推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，是企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)的基本保證。因此對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的相關(guān)研究是理論界和實(shí)務(wù)界共同關(guān)注的話題。
　　 本文在國(guó)家部署實(shí)施了《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》和財(cái)政部頒布《新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的制度背景下，以2007年-2009年間509家制造業(yè)上市公司披露的研發(fā)投入數(shù)據(jù)為研究樣本，在國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀和相關(guān)概

2、念、理論的基礎(chǔ)上，提出研究假設(shè)、選擇樣本、設(shè)定變量、構(gòu)建模型，采用規(guī)范分析和多元線性回歸分析，通過(guò)引入中介變量，借助SPSS18.0對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析，研究了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、研發(fā)投入與企業(yè)價(jià)值三者之間的關(guān)系，從而為探究企業(yè)提升自身價(jià)值提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
　　 本文以研發(fā)投入為核心，用第一大股東持股比例、股權(quán)制衡、股權(quán)集中度衡量企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，用ROA衡量企業(yè)價(jià)值，探討了研發(fā)投入對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)和企業(yè)價(jià)值的中介效應(yīng)。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：(1)第

3、一大股東持股比例與企業(yè)價(jià)值有顯著正相關(guān)，持股比例越高，對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響越大；有其他股東對(duì)進(jìn)行第一大股東股權(quán)制衡能提高企業(yè)價(jià)值；與“協(xié)同效應(yīng)”假說(shuō)相一致，股權(quán)集中度與公司價(jià)值正相關(guān)，股權(quán)集中度越高，企業(yè)的價(jià)值將越大；(2)對(duì)第一大股東持股比例進(jìn)行股權(quán)制衡能促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度；股權(quán)集中度與企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度有顯著相關(guān)性，股權(quán)集中度越高，企業(yè)的研發(fā)投入相對(duì)而言將越高；(3)研發(fā)投入不僅對(duì)有其他股東對(duì)第一大股東的股權(quán)進(jìn)行制衡與企業(yè)價(jià)值起中介效