外部治理環(huán)境對(duì)關(guān)聯(lián)交易影響的實(shí)證研究.pdf

1、關(guān)聯(lián)交易作為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員之間配置資源的一種行為，具有兩方面的特征，在降低交易費(fèi)用的同時(shí)也可能會(huì)成為控股股東侵占上市公司和中小股東的一種手段，因此一直是學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。
　　 本文主要是通過(guò)規(guī)范分析和實(shí)證分析的方法說(shuō)明關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的外部的原因，并對(duì)我國(guó)的關(guān)聯(lián)交易從經(jīng)濟(jì)和體制兩方面做出解釋。從經(jīng)濟(jì)根源說(shuō)，關(guān)聯(lián)交易的產(chǎn)生有其必然性和優(yōu)勢(shì)，降低了企業(yè)的交易成本；在體制方面，我國(guó)的關(guān)聯(lián)交易又有其產(chǎn)生的特殊性，和我國(guó)的轉(zhuǎn)型

2、經(jīng)濟(jì)階段國(guó)有企業(yè)改制上市的特殊體制相關(guān)。文章在理論分析的基礎(chǔ)上，從上市公司面臨的外部地區(qū)治理環(huán)境和控股股東的產(chǎn)權(quán)特征出發(fā)，提出了關(guān)聯(lián)交易形成的兩種理論，即基于交易費(fèi)用的效率假說(shuō)和基于控股股東產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的隧道行為假說(shuō)。通過(guò)對(duì)2005-2007年對(duì)控股股東和上市公司關(guān)聯(lián)交易與外部治理環(huán)境和控股股東性質(zhì)之間關(guān)系的實(shí)證研究，上述兩種假設(shè)都得到支持。研究發(fā)現(xiàn)，地區(qū)治理環(huán)境越好，表現(xiàn)為地區(qū)市場(chǎng)化水平、法制化水平和金融化水平越高和政府干預(yù)水平越低的地區(qū)

3、，關(guān)聯(lián)交易越少。在同樣的地區(qū)制度環(huán)境下，控股股東的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)關(guān)聯(lián)交易有重要的影響，國(guó)有企業(yè)控股的上市公司相對(duì)于非國(guó)有控股的上市公司更可能建立關(guān)聯(lián)交易，這可能是國(guó)有企業(yè)更容易受到政府政策性負(fù)擔(dān)影響的原因。
　　 文章最后根據(jù)理論和實(shí)證分析的結(jié)果，從企業(yè)面臨的治理環(huán)境方面提出政策建議，首先要加強(qiáng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，建立良好的外部治理環(huán)境，為企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造條件；還要進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革，減少政府對(duì)市場(chǎng)和企業(yè)的干預(yù)。最后，文章還有改進(jìn)關(guān)聯(lián)