我國股票回購問題實證研究.pdf

1、股票回購是指上市公司出資將其發(fā)行流通在外的股票以一定價格購回予以注銷或作為庫存股的一種資本運作方式。在當(dāng)前我國股市受到2008年全球金融海嘯影響，大量上市公司股價、市盈率和市凈率偏低的情況下，股票回購成為了市場的焦點，因而對股票回購動機和回購公告市場反應(yīng)及其影響因素的研究也就具有了重要意義。本文歸納總結(jié)了國內(nèi)外在股票回購動機理論方面的主要研究成果，先分析我國股票回購公告所闡述的回購動機，并與國外的回購理論進行對比分析，然后在這一基礎(chǔ)上運

2、用多元線性回歸方法定量分析了各種回購動機在我國股票市場的實際情況，發(fā)現(xiàn)我國股票回購的主要動機有：傳遞股價被低估的信號（信號傳遞假說）、利用閑置的資金（自由現(xiàn)金流假說）、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)（財務(wù)杠桿假說）、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、為股權(quán)分置改革服務(wù)、解決大股東資金占用問題。另一方面，本文運用事件研究法和多元線性回歸方法進行了回購公告的市場反應(yīng)及影響因素的實證研究，發(fā)現(xiàn)我國股票回購公告伴隨著短期顯著為正的累計異常收益率，即市場反應(yīng)短期為正，同時我國也存在著