上市公司可轉(zhuǎn)換債券的定價方法研究——基于我國證券市場的實證.pdf

1、隨著證券市場的發(fā)展，我國近年引進(jìn)了西方金融創(chuàng)新產(chǎn)品之一的可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券是一種附有“轉(zhuǎn)換條件”的公司債券，它與我們熟知的股票及一般債券等相比更為復(fù)雜。就目前我國證券市場的現(xiàn)實來看，可轉(zhuǎn)換債券定價的研究具有重要的理論意義和極強(qiáng)的現(xiàn)實意義。因此，如何借鑒國外可轉(zhuǎn)換債券定價的成功經(jīng)驗，使我國的可轉(zhuǎn)換債券的定價更加合理和完善，從而指導(dǎo)和幫助投資者進(jìn)行選擇，已成為亟待探索和研究的重要的前沿性課題。 本文在國內(nèi)外上市公司可轉(zhuǎn)換債券定價

2、研究的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國資本市場上可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)，將可轉(zhuǎn)換債券的價值分解為債券及期權(quán)兩部分，通過現(xiàn)金流的貼現(xiàn)計算出純債券部分的價值，再運(yùn)用Black-Scholes公式計算期權(quán)部分的價值。并對可轉(zhuǎn)換債券中期權(quán)部分的定價模型進(jìn)行修正，添加了對我國可轉(zhuǎn)換債券市場有重要影響的紅利因素，及交易成本的因素。在此基礎(chǔ)上，針對我國的可轉(zhuǎn)換債券市場的實際進(jìn)行了驗證，說明模型修正的效果。使其可以用來進(jìn)行預(yù)測和指導(dǎo)實踐，使投資者可以根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券的價格進(jìn)行