蒙牛并購(gòu)雅士利財(cái)務(wù)效應(yīng)分析.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)變得越發(fā)激烈。并購(gòu)成為企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的第一選擇。我國(guó)的并購(gòu)活動(dòng)從2001年開(kāi)始越發(fā)頻繁，并購(gòu)案件的數(shù)量、規(guī)模及成交金額持續(xù)增長(zhǎng)，僅僅是2010年一年間，我國(guó)發(fā)生的并購(gòu)案例就有2771起，并購(gòu)交易額高達(dá)1772.1億美元。但是并購(gòu)活動(dòng)是否能為企業(yè)帶來(lái)績(jī)效上的提高，增加企業(yè)價(jià)值，還有待進(jìn)一步研究。蒙牛并購(gòu)雅士利一案作為2013年十大并購(gòu)案例之一，本次并購(gòu)是我國(guó)乳品行業(yè)有史以來(lái)規(guī)模最大、成交額最高，但是究竟此次并購(gòu)的

2、結(jié)果如何，是否能為我國(guó)乳品行業(yè)未來(lái)的并購(gòu)活動(dòng)提供經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，還需要深入探究。本文從并購(gòu)以及并購(gòu)效應(yīng)的理論出發(fā)，立足蒙牛并購(gòu)雅士利事件，首先分析了蒙牛并購(gòu)雅士利的動(dòng)因，而后結(jié)合本次并購(gòu)的動(dòng)機(jī)以及并購(gòu)后雙方發(fā)展情況，構(gòu)建了并購(gòu)效應(yīng)評(píng)價(jià)體系，分別從市場(chǎng)反應(yīng)、財(cái)務(wù)指標(biāo)以及非財(cái)務(wù)指標(biāo)三方面對(duì)此次并購(gòu)效應(yīng)進(jìn)行了具體、全面的分析。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)了一些問(wèn)題，相應(yīng)提出了解決的建議。
　　本次并購(gòu)活動(dòng)為蒙牛打開(kāi)了奶粉市場(chǎng)的大門(mén)，對(duì)蒙牛的盈利能力以及成長(zhǎng)能

3、力都有促進(jìn)作用，同時(shí)調(diào)整了蒙牛的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。但由于本次并購(gòu)雅士利成本過(guò)高，且支付方式單一，為蒙牛帶來(lái)了高額的負(fù)債，導(dǎo)致蒙牛的償債能力以及營(yíng)運(yùn)能力都有所下降。從市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)看，本次并購(gòu)活動(dòng)的累積超常收益率達(dá)到了22％，市場(chǎng)的正向反應(yīng)是較為明顯的。文章的最后根據(jù)前文中對(duì)此次并購(gòu)活動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)以及存在的問(wèn)題進(jìn)行的分析，為以后的并購(gòu)活動(dòng)提出幾點(diǎn)建議。一是并購(gòu)前做好盡職調(diào)查，對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行合理評(píng)估，降低并購(gòu)活動(dòng)帶來(lái)的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；二是不能僅局限于現(xiàn)