蒙牛并購雅士利財務(wù)效應(yīng)分析.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)間的競爭變得越發(fā)激烈。并購成為企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的第一選擇。我國的并購活動從2001年開始越發(fā)頻繁，并購案件的數(shù)量、規(guī)模及成交金額持續(xù)增長，僅僅是2010年一年間，我國發(fā)生的并購案例就有2771起，并購交易額高達(dá)1772.1億美元。但是并購活動是否能為企業(yè)帶來績效上的提高，增加企業(yè)價值，還有待進(jìn)一步研究。蒙牛并購雅士利一案作為2013年十大并購案例之一，本次并購是我國乳品行業(yè)有史以來規(guī)模最大、成交額最高，但是究竟此次并購的

2、結(jié)果如何，是否能為我國乳品行業(yè)未來的并購活動提供經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，還需要深入探究。本文從并購以及并購效應(yīng)的理論出發(fā)，立足蒙牛并購雅士利事件，首先分析了蒙牛并購雅士利的動因，而后結(jié)合本次并購的動機(jī)以及并購后雙方發(fā)展情況，構(gòu)建了并購效應(yīng)評價體系，分別從市場反應(yīng)、財務(wù)指標(biāo)以及非財務(wù)指標(biāo)三方面對此次并購效應(yīng)進(jìn)行了具體、全面的分析。通過分析發(fā)現(xiàn)了一些問題，相應(yīng)提出了解決的建議。
　　本次并購活動為蒙牛打開了奶粉市場的大門，對蒙牛的盈利能力以及成長能

3、力都有促進(jìn)作用，同時調(diào)整了蒙牛的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。但由于本次并購雅士利成本過高，且支付方式單一，為蒙牛帶來了高額的負(fù)債，導(dǎo)致蒙牛的償債能力以及營運(yùn)能力都有所下降。從市場的反應(yīng)來看，本次并購活動的累積超常收益率達(dá)到了22％，市場的正向反應(yīng)是較為明顯的。文章的最后根據(jù)前文中對此次并購活動帶來的負(fù)面效應(yīng)以及存在的問題進(jìn)行的分析，為以后的并購活動提出幾點(diǎn)建議。一是并購前做好盡職調(diào)查，對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行合理評估，降低并購活動帶來的溢價風(fēng)險；二是不能僅局限于現(xiàn)