基于GARCH和SV族模型的滬深300股指期貨風險測度.pdf

1、2010年4月16日，滬深300股指期貨在上海金融期貨交易所成功上市。距今為止，股指期貨已上市將近六年，伴隨其交易量交易規(guī)模的不斷擴大，股指期貨本身存在巨大風險，對滬深300股指期貨的風險預測管理要求日益增加。
　　本文通過對滬深300股指期貨日收益率數據的分析，對滬深300股指期貨2012年7月24日到2016年1月29日的日收益率數據分別進行GARCH族和SV族建模，探究其波動率的變動特征。其中，針對數據分布的尖峰后尾特點，分

2、別建立了基于正態(tài)分布和后尾t分布的GARCH族和SV族模型。針對金融收益所具有的風險補償性，嘗試建立GARCH-M，SV-M模型。針對金融數據所具有的杠桿性建立TGARCH，LSV模型。比較各模型的適用程度和擬合效果。在所建模型基礎上，與VaR模型相結合，建立GARCH-VaR和SV-VaR模型，預測滬深300股指期貨的風險損失情況。以2016年2月01日到2016年12月31日的日收益作為后驗測試數據，將損失值與真實收益值進行比較，通

3、過Kupiec檢驗觀察GARCH-VaR和SV-VaR模型的預測情況。為滬深300股指期貨選擇一個優(yōu)良的風險管理模型。
　　研究結果表明，滬深300股指期貨日收益數據具有波動集聚性。無論是GARCH模型還是SV模型，其波動的持續(xù)性參數很很大，因此其當前波動會對之后波動產生一個持續(xù)性較強影響。同時，其收益率序列具有尖峰后尾的特點，基于后尾t分布的模型相對于正態(tài)分布的模型更合理。在SV模型與GARCH模型的比較上，可以看到，SV模型所