關(guān)于國(guó)有控股上市公司A的股權(quán)激勵(lì)實(shí)證研究.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)起源于美國(guó)，隨著全球金融市場(chǎng)發(fā)展，股權(quán)激勵(lì)在世界眾多企業(yè)被廣泛實(shí)施，成為現(xiàn)在的全球化的激勵(lì)機(jī)制。改革開放后，我國(guó)企業(yè)開始逐步借鑒學(xué)習(xí)西方公司股權(quán)激勵(lì)的管理辦法。隨后，中國(guó)國(guó)有企業(yè)也在經(jīng)營(yíng)中不斷適應(yīng)市場(chǎng)變化，完成兩權(quán)分離，深化股份制企業(yè)改革，在這一系列的變化中，國(guó)有企業(yè)也逐漸意識(shí)到對(duì)高管及核心人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的意義。目前，雖然有些國(guó)有企業(yè)高管的職位還保持行政職級(jí)方面的劃分，但他們的行政身份是在漸漸被模糊化的，關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)而圍繞在他

2、們“經(jīng)理人”的身份和針對(duì)與股東委托代理關(guān)系之間如何更有效的激勵(lì)、更有意義的考核等方面。自2005年起，相關(guān)監(jiān)管部門，如證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、財(cái)政部等出臺(tái)了一系列相關(guān)的意見、工作指引及試行辦法等法律法規(guī)，為股權(quán)激勵(lì)在上市公司乃至國(guó)有控股上市公司的實(shí)施做出了制度和體制方便的保障，使股權(quán)激勵(lì)機(jī)制得到逐步完善。然而，對(duì)于后者來說，由于其特殊的企業(yè)性質(zhì)，在股權(quán)激勵(lì)方案的制定和審批都會(huì)來自證監(jiān)會(huì)和國(guó)資委的兩個(gè)方面的審核和監(jiān)管，相當(dāng)于在符合國(guó)企約束條件的前

3、提下利用市場(chǎng)化的方法來對(duì)國(guó)有控股上市公司進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。自2006年以來，國(guó)有控股公司正式實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的案例相比民營(yíng)公司及普通上市公司，無論從實(shí)施的量來看，還是從發(fā)展速度來說都相差甚遠(yuǎn)，股權(quán)激勵(lì)制度的建設(shè)還需要繼續(xù)完善。
　　本篇論文以討論國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)為出發(fā)點(diǎn)，通過闡述股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)概念及理論，對(duì)股票期權(quán)，虛擬股票，股票增值權(quán)，業(yè)績(jī)股票，限制性股票，員工持股計(jì)劃等幾種激勵(lì)中，選取常用的方式進(jìn)行說明。還會(huì)針對(duì)我國(guó)的現(xiàn)有

4、特殊國(guó)情，對(duì)我國(guó)國(guó)有控股上市公司的特征、開展股權(quán)激勵(lì)的意義及股權(quán)激勵(lì)實(shí)施現(xiàn)狀進(jìn)行分析。國(guó)有控股上市公司主要具備以下幾點(diǎn)特征:(1)國(guó)有控股公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)中國(guó)有大股東占有相當(dāng)比重，因此股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中(2)不僅要確保國(guó)有資產(chǎn)有保值增值，還要起到在國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的調(diào)節(jié)作用(3)在某些方面尚帶有原國(guó)有企業(yè)特征，公司治理方面行政色彩較濃(4)激勵(lì)及約束機(jī)制陳舊，不健全。而對(duì)于國(guó)有控股上市公司的股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施現(xiàn)狀來說，主要有前提條件之嚴(yán)格、操

5、作限制之繁多等特點(diǎn)。當(dāng)然，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)管理的謹(jǐn)慎思維是可以理解的，這樣是為了避免出現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)流失和管理失控等問題。但是在嚴(yán)苛的管理辦法下，就無法激起國(guó)有企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施積極性以及創(chuàng)新熱情，在A股公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司中，僅有約15％的實(shí)施量是國(guó)有控股上市公司所開展的，這相較于其在A股上市公司所占的比例很不相稱。
　　本文以A公司為例，以實(shí)際案例為研究對(duì)象，對(duì)A公司實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)進(jìn)行闡述，并對(duì)最后的實(shí)施效果進(jìn)行分析。論述