股權(quán)激勵的風險分析：近十余年美國公司推行經(jīng)理股票期權(quán)的經(jīng)驗教訓.pdf

1、兩權(quán)分離是現(xiàn)代企業(yè)制度的一個顯著特征，由此而引起的“委托——代理問題”會造成企業(yè)資源的大量浪費以及經(jīng)營者道德風險的產(chǎn)生。在理論研究和實踐當中，激勵性股票期權(quán)制度曾經(jīng)被認為是解決該問題的一副“良藥”，并因此在近一二十年中獲得迅猛發(fā)展，在西方國家的企業(yè)中很受推崇。在我國，中國證監(jiān)會也發(fā)布了《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》（從2006年1月1日起實施），該《辦法》允許已完成股權(quán)分置改革的上市公司實施股權(quán)激勵，并從實施程序和信息披露等角度予以了規(guī)范

2、。 正當我國在推行股權(quán)激勵的時候，應(yīng)當注意到美國在近十余年時間內(nèi)也在大力推行股票期權(quán)制度，而實踐的結(jié)果卻反映了股票期權(quán)在實際運用中存在的問題，股票期權(quán)制度讓經(jīng)理的腰包大大的鼓了起來，卻沒有給企業(yè)帶來相應(yīng)的經(jīng)濟效益；而且，震驚世界的美國公司財務(wù)丑聞也與他們實施的股票期權(quán)制度脫不了干系。鑒于此，我們需要從美國公司在這方面的經(jīng)驗中吸取教訓，避免重蹈覆轍。參考美國的經(jīng)驗教訓，發(fā)現(xiàn)被認為可以解決委托——代理問題的股權(quán)激勵實際上使經(jīng)理薪酬復