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文檔簡介
1、經(jīng)理股票期權(ESO)是現(xiàn)代公司的激勵機制之一。實施經(jīng)理股票期權能夠對經(jīng)理人進行更為有效的長期激勵,并降低管理的成本,為公司不斷的吸引和穩(wěn)定人才。但是這種激勵機制在我國目前還處于摸索階段,很不成熟。首先是股票的來源和流通問題,我國《公司法》中對于股票的發(fā)行和流通都有嚴格的規(guī)定,這就使得股票期權在具體操作時難度加大,效果大打折扣,容易成為一紙空談;二是經(jīng)理股票期權受股票市場波動影響比較大,而我國的證券市場恰恰又是弱有效的,因此股價與經(jīng)理人
2、的貢獻弱相關是我國企業(yè)引入ESO的另一難題。 針對上述缺陷,本文引入業(yè)績衡量指標經(jīng)濟附加值(EVA)和虛擬股票的概念對經(jīng)理股票期權模式進行了改進,將行權價格視為變量,引入行業(yè)股票價格參數(shù)和股票價格指數(shù)參數(shù)建立了行權價格的定價模型,從而增強了上市經(jīng)理人業(yè)績與ESO收益的相關性并剔除了股市波動和行業(yè)板塊帶來的影響。同時,將這種激勵模式運用到了非上市公司。通過算例分析表明,這樣的方法是有效的。 本文的創(chuàng)新點在于:將行權價格視為
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