我國國債市場利率期限結(jié)構(gòu)實證與比較研究.pdf

1、當(dāng)前，我國利率市場化進(jìn)程不斷加快，具有定價功能的國債收益率曲線將發(fā)揮重大指導(dǎo)性作用。利率期限結(jié)構(gòu)研究能夠為市場提供定價基礎(chǔ)，為推動債券市場改革、加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險管理、優(yōu)化風(fēng)險投資策略、提高中央銀行宏觀調(diào)控能力提供決策支撐。
　　本文首先總結(jié)國內(nèi)外利率期限結(jié)構(gòu)理論，以2014年3月31日國債數(shù)據(jù)為樣本，采用息票剝離法、多項式樣條法和Nelson Siegel模型，對我國銀行間國債市場和上交所國債市場的數(shù)據(jù)進(jìn)行靜態(tài)擬合?？疾焱ㄓ媚Ｐ驮?/p>

2、我國的適用性和擬合效果，對比銀行間市場和上交所市場的不同利率期限結(jié)構(gòu)。其次，采用參數(shù)模型和非參數(shù)模型對2002年11月12日到2015年2月21日的國債1天質(zhì)押式回購利率數(shù)據(jù)進(jìn)行實證與對比觀察是否適合我國短期利率。最終，針對完善我國國債利率期限結(jié)構(gòu)提出建議。
　　研究發(fā)現(xiàn)，多項式樣條法模型在擬合我國國債利率期限結(jié)構(gòu)中更有優(yōu)勢；我國分割的債券市場導(dǎo)致了債券收益率的差異和債券收益率曲線的背離；造成我國兩個主要國債市場的收益率曲線差異的