社會(huì)責(zé)任、融資約束與企業(yè)投資行為——基于中國(guó)A股上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、自1924年社會(huì)責(zé)任被提出后，企業(yè)社會(huì)責(zé)任受到各國(guó)政府與企業(yè)的廣泛關(guān)注，各國(guó)政府紛紛要求并監(jiān)督企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任。21世紀(jì)初至今，中國(guó)開(kāi)始大力關(guān)注企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行，發(fā)布一系列有關(guān)企業(yè)社會(huì)責(zé)任建設(shè)的指引文件，號(hào)召企業(yè)要樹(shù)立社會(huì)責(zé)任意識(shí)。企業(yè)也逐漸意識(shí)到社會(huì)責(zé)任會(huì)對(duì)企業(yè)的價(jià)值、競(jìng)爭(zhēng)能力以及企業(yè)融資等方面產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，同時(shí)社會(huì)責(zé)任的履行也越來(lái)越受到外部投資者、社會(huì)公眾等的關(guān)注。在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，投融資活動(dòng)是其最為重要的兩項(xiàng)活動(dòng)，是其提升自

2、身價(jià)值，提高競(jìng)爭(zhēng)力的一項(xiàng)手段。因此，本文從社會(huì)責(zé)任的角度出發(fā)，結(jié)合企業(yè)面臨的融資約束，考察其對(duì)企業(yè)投資行為產(chǎn)生的影響。
　　本文從社會(huì)責(zé)任對(duì)融資約束與企業(yè)投資行為以及融資約束與投資行為三方面來(lái)闡述企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任能為企業(yè)帶來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)利益。在本文中，我們通過(guò)總結(jié)國(guó)內(nèi)外有關(guān)社會(huì)責(zé)任經(jīng)濟(jì)后果的研究，在相關(guān)理論分析的基礎(chǔ)，借鑒了現(xiàn)有的研究，采用了指標(biāo)計(jì)量法來(lái)衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任水平，運(yùn)用實(shí)證的方法來(lái)檢驗(yàn)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任是否能夠緩解企業(yè)面臨

3、的融資約束，并對(duì)企業(yè)的投資行為產(chǎn)生影響，同時(shí)比較不同股權(quán)性質(zhì)之間企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)融資約束的影響是否存在差異。
　　本文基于信息不對(duì)稱(chēng)理論、啄食順序理論以及委托代理理論，以2010年-2013年中國(guó)A股上市企業(yè)為樣本，采用指標(biāo)計(jì)量法來(lái)衡量企業(yè)的社會(huì)責(zé)任水平，運(yùn)用主成分分析衡量融資約束，以及采用企業(yè)的投資支出來(lái)衡量企業(yè)的投資行為，運(yùn)用了實(shí)證的分析方法，得出了以下的結(jié)論:(1)企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行水平與企業(yè)投資行為在顯著的正向關(guān)系;(2)企業(yè)