機(jī)構(gòu)投資者持股對中小板上市公司業(yè)績的影響研究.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化和金融自由化進(jìn)程的加快，機(jī)構(gòu)投資者在世界范圍內(nèi)迅猛發(fā)展，已經(jīng)成為了證券市場中的主導(dǎo)力量，對公司業(yè)績的影響越來越大，也引起了很多研究者的高度關(guān)注。結(jié)合我國目前的股市制度和現(xiàn)狀，研究我國機(jī)構(gòu)投資者對中小板上市公司業(yè)績的影響，有利于加深監(jiān)管者對機(jī)構(gòu)投資者和中小板上市公司的了解，深化相關(guān)領(lǐng)域的研究;有利于保護(hù)投資者的利益，減緩上市公司與外部投資者之間的矛盾，改善上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu);有利于機(jī)構(gòu)投資者參與中小板上市公司管理，促進(jìn)上市

2、公司業(yè)績的提升;有利于我國股市的長遠(yuǎn)規(guī)范發(fā)展。
　　由于經(jīng)濟(jì)連續(xù)多年高速增長和居民可支配收入的不斷提高，我國機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了令人矚目的跨越式發(fā)展，逐漸成為市場的中流砥柱，種類不斷豐富，成交趨于更加活躍，對證券市場的規(guī)范發(fā)展起到了重要的作用。與此同時，我國中小板上市公司盈利平穩(wěn)增長，轉(zhuǎn)型升級不斷加快。截至2014年底，中小企業(yè)板共有732家上市公司，發(fā)行總股本達(dá)3470.59億股，上市公司總市值超過5萬億元，市值接近深市的一半;

3、當(dāng)年累計(jì)成交金額152166.56億元，較年初增長51.83％，當(dāng)年累計(jì)股票籌資額1699.32億元，較年初增長216.67％。中小板吸引了大量的機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注和投資，但是關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者能否促進(jìn)中小板上市公司業(yè)績的文獻(xiàn)較少，仍有待于更多有效的檢驗(yàn)。
　　本文基于機(jī)構(gòu)投資者影響上市公司業(yè)績的相關(guān)國內(nèi)外文獻(xiàn)和基礎(chǔ)理論，分析機(jī)構(gòu)投資者和中小板上市公司現(xiàn)狀，以2006年到2013年為考察時期，篩選得到2011年前上市的424家中小板上市

4、公司數(shù)據(jù)，通過建立面板數(shù)據(jù)模型，實(shí)證分析六類機(jī)構(gòu)投資者持股分別對中小板上市公司業(yè)績的影響，得出如下結(jié)論:(1)有機(jī)構(gòu)投資者持股的中小板上市公司業(yè)績顯著更好;(2)機(jī)構(gòu)投資者持股比例與中小板上市公司業(yè)績顯著正相關(guān);(3)不同類型機(jī)構(gòu)投資者持股對中小板上市公司業(yè)績影響顯著不同，其中證券投資基金和QFⅡ持股對中小板上市公司業(yè)績呈顯著正相關(guān)，而券商、保險(xiǎn)公司、社?；鸷托磐泄緦χ行“迳鲜泄緲I(yè)績沒影響;(4) QFⅡ?qū)χ行“迳鲜泄緲I(yè)績的影響