股指期貨交易的限制是否對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響.pdf

1、隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，越來越多的金融衍生品不斷地被創(chuàng)造出來。其中，股指期貨作為金融衍生品市場(chǎng)中交易量最大，流動(dòng)性最好的產(chǎn)品，其對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響一直以來都是人們研究和關(guān)注的重點(diǎn)。為了完善金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，滿足不同投資者需求，我國(guó)在2010年首次推出了滬深300股指期貨。隨著股指期貨市場(chǎng)不斷完善，穩(wěn)定發(fā)展，相關(guān)人員對(duì)中國(guó)股指期貨市場(chǎng)的研究不斷增加。然而，由于研究方法的不同和可能存在局限性，這些研究并不能夠處理股指期貨市場(chǎng)和股票現(xiàn)貨市場(chǎng)之間

2、的差異對(duì)結(jié)果的影響，這些實(shí)證研究并沒有得到一致的結(jié)論。
　　本文選取從2015年5月4日到2015年12月31日之間的中國(guó)股票市場(chǎng)的數(shù)據(jù)，從中篩選84支滬深300指數(shù)成分股，通過匹配分組得到對(duì)應(yīng)的非成分股的股票，利用雙重差分法，將股指期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響從二者本身的差異分離出來，從而得到更為合理的結(jié)論和解釋。
　　本文研究發(fā)現(xiàn)在中國(guó)發(fā)生股災(zāi)期間對(duì)股指期貨交易的限制降低了股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的質(zhì)量(quality)。我們認(rèn)為，其主