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1、2002年3月,中國證監(jiān)會開始實行核準制.在核準制條件下,監(jiān)管層對可轉(zhuǎn)債這種既具有債性又有股性的新的金融衍生品寄以厚望.但是,事實上,核準制后發(fā)行的首家轉(zhuǎn)債-陽光轉(zhuǎn)債上市首日即跌破面值,隨后發(fā)行的轉(zhuǎn)債認購倍數(shù)逐步下降,燕京轉(zhuǎn)債和絲綢轉(zhuǎn)2甚至出現(xiàn)了券商的大額包銷,二級市場已發(fā)轉(zhuǎn)債均在面值以下運行,可轉(zhuǎn)債既喪失了債性,又喪失了股性,上述情況引起了市場各界對轉(zhuǎn)債的極大關(guān)注.2003年4月,雅戈爾轉(zhuǎn)債199倍的超額認購倍數(shù)開創(chuàng)了市場再融資認購倍
2、數(shù)的新記錄,之后國電轉(zhuǎn)債287倍的認購倍數(shù)再創(chuàng)新高,轉(zhuǎn)債已經(jīng)成為現(xiàn)今市場上最熱的品種,就連初涉中國證券市場的QFII也下單申購轉(zhuǎn)債并且在二級市場對轉(zhuǎn)債頻頻加倉,如受到QFII青睞的豐原轉(zhuǎn)債和山鷹轉(zhuǎn)債.但是,隨著一批大盤金融股擬發(fā)行轉(zhuǎn)債方案的提出,特別是招商銀行提出100億轉(zhuǎn)債的方案(后改為65億轉(zhuǎn)債,35億次級債)引起了市場各界的強烈反響,市場投資者紛紛表示異議,尤其是47家投資基金更是空前團結(jié),聯(lián)手反對,轉(zhuǎn)債發(fā)行和交易市場日漸困難和清
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